双宽之后还可以期待什么.pdfVIP

资产配置快评

金工王小川：市场冲高回落，未来如何走？

择时：A股模型：短期：成交量模型所有宽基指数看多。低波动率模型中

性。特征龙虎榜机构模型看多。特征成交量模型看多。智能沪深300模型

看多，智能中证500模型看多。中期：涨跌停模型看多。月历效应模型中

性。长期：动量模型所有指数中性。综合：A股综合兵器V3模型看多。

A股综合国证2000模型看多。港股模型：中期：成交额倒波幅模型看空。

基金仓位：本周股票型基金总仓位为92.81%，相较于上周减少了112个

bps，混合型基金总仓位78.80%，相较于上周增加了9个bps。本周电子

与电力设备及新能源获得最大机构加仓，国防军工与家电获得最大机构减

仓。

基金表现：本周偏债混合型基金表现相对较好，平均收益为-0.76%。本周

股票型ETF平均收益为-3.1%。本周新成立公募基金17只，合计募集6.62

亿元，其中股票型13只，共募集2.93亿，混合型4只，共募集3.69亿。

本周VIX有所上升，目前最新值为36.18。

VIX指数：本周VIX有所上升，目前最新值为36.18。

A股择时观点：上周我们认为大盘看多向上，最终本周上证指数周线涨跌幅为

-3.56%。本周继续短期模型看多，中期模型模型看多，长期模型中性，信号大

多数看多。形态学多空比例依旧不及1，因此我们认为，后市或更倾向于中性

震荡。

港股择时观点：上周我们认为港股指数看多，最终本周恒生指数周线涨跌幅为

-6.53%。本周成交额倒波幅模型由多转空。因此我们认为，后市或看空港股指

数。

下周推荐行业为：非银行金融、食品饮料、消费者服务、计算机、煤炭。

金融徐康：市场流动性已经激活

继续看好大金融板块表现，看好顺周期策略空间和机会。投资风格上建议两条

主线：1）高股息策略中途未半；2）长期优选商业模式。

地产单戈：政策博弈，关注基本面和估值

“十一”期间北京、广州二手房转定套数超“517”政策首周水平，政策效果略

超预期。10月7日北京、广州转定套数均为年初以来最高水平。地产销售热度

持续性仍有待观察，核心城市面临主要矛盾在于收入预期下行，而低能级城市

则面临供给过剩的高库存问题。地产对地方政府的外溢影响超过地产链下滑本

身，核心是土地财政快速下滑，导致过去卖地谋发展模式的终结，地方政府缩

表，城市产业招商引资、基础设施建设速度放缓，真正消化库存的产业、人口

增速放缓。财政政策才是本轮地产博弈的核心，地产和经济回升都需聚焦地方

政府结束缩表。房地产行业估值当前可能并不算低估，提估值核心在于ROE

预期改善，关键在于房价见底，后续关注财政政策效果。

风险提示：

1.财政政策节奏的不确定性。

2.宏观经济复苏不及预期；海外经济疲弱；历史经验不代表未来。

3.风险偏好持续提振，赎回超预期演绎。

4.流动性摩擦加剧。

5.原油市场爆发价格战，新兴市场出现系统性金融风险。

6.经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。

7.政策力度不及预期，地产负反馈持续。

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号2

资产配置快评

【宏观张瑜】向低价“亮剑”

9月份，CPI同比0.4%，预期0.7%，前值0.6%；CPI环比0%，前值0.4%；核心CPI同

比0.1%，前值0.3%；核心CPI环比-0.1%，前值-0.2%；PPI同比-2.8%，预期-2.5%，前

值-1.8%；PPI环比-0.7%，前值-0.2%。

物价持续低迷，凸显经济压力和政策转向的必要