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GBT功率半导体研究框架

——深度报告

投资要点

■需求：节能环保。传统的»率半导体损耗非歉，需要多个器件才能达到电能转换白效果。

IGBT通过调节电机的身速来达到节能的乍用。

■行业增长：最主要来自新能源汽车带动的曾长；工业领域属于麋白嘉求，增量来自于新基

建；新能源博和电网来自国家政策的隹动发展；轨道交通是中国的尤势领域。

■行业趋势：从对材料的PJ用效率上目前已经走到第七代IGBT,硅极限^往模块以及系统整

合方句瀛0

■行业壁垒：相对于传统功率半导体，IGBT工艺流程长达2.5-3个月，只要有一个参数姓偏

差，就需要工艺流程重新返E,1年时间内殳有几次试错的H会。

■国产替代：国内企业阳周期从5年缩短到1年，大量白信圆弋工厂给予fabless模式的»率

半导体公司迅速做大提供强大的E艺制造支持。

投资机会主要来自于国产替代，建议关注相关产业链标的：

功率晶圆弋工:华虹半导体（1347.HK）,积塔半导体，中芯国际（688981）

虚拟IDM斯达半导（603290,扬杰科技（300373,捷捷微电（300623,新洁能（

605111，台基股份（300046;

IDM中车时代半导体，比亚迪半导体，华润微（688396），闻泰科技（600745）,土激

600460,华微电子600360。

目录

11行业增长：需求驱动

第一章综述

■IGBT产品定义：功率开关器件，让直流电和交流电之间相互转换。

■IGBT行业需求增长：IGBT广泛应用于工业、汽车、通修消麴子领域，其主要电压应用范

围在600V到1200V之间。由于经济的91塌,我国能源需求量大幅上升，在节能减排政策

白嘴景下，工业控制、变频白色家电等节能效果明显白野品近年来市场规模砌扩大。

1.低压领域：IGBT主要应用于变频白色家电，例如冰箱、空调等家庭肖麴子必需品与重要耗

能品。在汽车领域，IGBT低导通状态压降低的特性有利于传统燃油汽车电子点火系统对燃

料效率的是升。同时随着新能源汽车替代率逐步上升，将持续拉动IGBT模块市场白赛求。在

工业领域，随着新基建步伐的］口快，我国建成5G基站、人工智能产业、新能源充电基础设施

快速塌。

2.中压领域：随着彳急产业与高端制造业的*速瀛，新能源并网和电网工程建设工程逐步加

强，我国工业逆变焊机、逆变频器市场持续升温，USB电源与新能源缠市场髓增长。

3.高压领域：我国轨道交通廉规模与电网传辎投资规模持续增长。

IGBT行业增长动b：节能减排推解场增长

根据各国电动气车加来源及碳排放量数据可知，以煤炭为主要魂旨的a家碳排放量最多，印度碳

排放量高达370gCo2e/km0中国电动气车同样以煤炭为主要瀚日,其碳排放量为258gCo2e/km

o由于经济的^速瀛，我国能源需求量大幅上升，在节能减排政策白第景下，工业控制、变频白

色家电等节能效果明显的^品近年来市场规模硒扩大。

图表:各国电防车动力来源及碳排放量

单位：gCo2e/km

■CoalBased

■FossilHeavy

BroadMix

■FossilLight