美股创新高后：关注分子端强劲的持续性.docx

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全球央行进入宽松周期，分子端强劲推升美股顺周期指数创历史新高...3

全球资产价格与流动性跟踪 4

宏观表现：9月主要国家CPI与核心CPI同比下降，欧洲PMI普降，中国制造业PMI回升，美国服务业PMI回升 4

大类资产表现：美元表现强劲，全球石油需求增长预期下调原油价格走低，贵金属A股美股美元发达市场美国国债中国国债A股日股新兴市场港股原油 5

权益表现：上周发达国家市场表现走强，道指标普500再创新高，A股台湾市场德国市场道指标普500英国市场纳指新兴市场港股6

全球利率：美国10Y-1Y国债利差倒挂幅度小幅走阔，中国、日本国债利差收窄，印度、巴西国债利差走阔 7

基准利率：10月欧洲央行宣布降息，三大利率均下调25BP 8

美国9月零售销售数据和申领失业金数据具备韧性，强化市场对美联储11月仅降息25BP预期 8

汇率：美国经济数据依然强劲，美元指数持续走强 9

大宗商品：大宗商品上周继续普跌，焦煤、天然气领跌，黄金价格走高，原油价格走低 9

流动性：美国金融状况指数小幅回升，隔夜逆回购规模下降 10

信用风险：海外主要国家信用风险分化，北美CDX、欧洲ITRAXX

继续走弱，日本ITRAXX小幅走高 11

跨境ETF：美国经济数据依然强劲，美股继续走高推动相关产品溢价率提升 11

QDII基金：美国经济数据依然强劲，美股继续走高推动相关QDII产品收益率提升 13

美国权益市场与流动性跟踪 14

美国宏观：经济具备韧性，9月CPI同比升2.4%、核心CPI同比升

3.3%，高于预期；9月PPI同比增速回落，环比持平 14

权益表现：上周美股继续上涨，公用事业、房地产、金融涨幅居前

16

美债表现：美债长短端收益率均上行，10Y-2Y利差上周持平 16

中国香港权益市场与流动性跟踪 17

内地宏观：国内9月CPI、核心CPI同比均下降，制造业PMI回升但仍位于荣枯线下，服务业PMI下降 17

权益表现：上周港股回调，恒生科技和中小股跌幅靠前，消费类、医疗保健领跌 17

日本权益市场与流动性跟踪 17

日本宏观：日本9月CPI、核心CPI当月同比均下降，制造业、服务业PMI双双回落 17

权益表现：日经225指数上周回调，估值处历史较高位，能源、信息技术、原材料、医药行业跌幅靠前 18

债市汇率股市：上周美日利差收窄，日元持续贬值，日经225指数回调 18

全球宏观经济日历 19

风险因素 20

全球央行进入宽松周期，分子端强劲推升美股顺周期指数创历史新高

美国经济数据依然强劲。美国9月零售销售超预期环比增长0.4%，上周首次申请失业救济人数24.1万人低于市场预期，显示经济韧性依然较强，市场对美联储11月降息25BP预期升至90.4%，美元持续走强。前期9月非农就业数据大超预期显示经济较强韧性，10月上旬领取失业金人数再度回落。叠加美国财报季银行、AI芯片等重点企业财报表现亮眼，美股市场风险情绪提升，股票市场表现强势，截至上周标普500指数与道琼斯工业指数均再创历史新高，行业层面，公用事业、房地产、金融、材料涨幅居前。

欧央行宣布降息。欧元区抗通胀效果显著，但经济面临停滞风险，欧元区经济“火车头”德国正面临连续第二年经济下滑风险，北京时间17日晚，欧

央行宣布将存款机制利率、主要再融资利率和边际贷款利率均下调25BP，符合市场预期，市场对欧洲央行12月降息25BP预期目前保持稳定。

全球通胀预期下降。中国9月份CPI同比上涨0.4%，环比持平，食品中鲜菜、水果等影响因素较大；日本9月全国CPI同比升2.5%，预期升2.5%，前值升3%，9月核心CPI同比升2.4%，预期升2.3%，前值升2.8%；局部冲突加剧，黄金价格创新高，中东冲突袭击石油设施预期下降，原油价格走低。朝韩半岛局势加剧，无人机渗透事件升级，10月15日朝鲜炸毁韩朝边境部分道路，韩国军方射击警告，后朝鲜通过修宪明确将韩国定义为“敌对国家”。此外，中东冲突依然严峻，但以色列总理上周周中表示以方不会袭击伊朗石油设施，同时国际能源署月报发布，下调全球石油需求增长预期至

每日86万桶，以上因素共同推动黄金价格走高、原油价格走低。

上周海外市场重点跟踪：

美国经济数据强劲带动美元指数走高，中东冲突袭击石油设施预期减弱，叠加全球石油需求增长预期下调，带动原油价格走低。上周全球资产表现来看，贵金属A股美股发达市场美国国债中国国债日股新兴市场港股原油。市场估值来看，全球市场