DCI大势所趋，重点关注德科立.docxVIP

目 录

TOC\o1-2\h\z\u1、 AI集群发展驱动DCI需求 4

2、德科立有望深度受益于DCI产业趋势 7

德科立：长距离光传输市场的全球巨头 7

产品线包括光模块、光放大器、光传输子系统 7

DCI将成未来趋势，德科立市场和研发持续布局 10

3、投资建议 11

4、风险分析 12

基金

基金

图目录

图1：全球数据中心的地理位置分布 4

图2：Marvell各代用于DCI的光模块 5

图3：Marvell预测的其互联业务潜在市场空间 5

图4：Lumen数字平台 5

图5：德科立产品布局 7

图6：德科立产品线之光模块 8

图7：德科立产品线之光放大器 8

图8：德科立产品线之光传输子系统 9

表目录

表1：光模块和光芯片重点公司2022-2026年归母净利润及PE估值 11

表2：光模块和光芯片重点公司2022-2026年收入及PS估值 11

1、AI集群发展驱动DCI需求

AI训练集群的高速增长叠加电力资源的分布不均将带来数据中心间互联（DCI）广阔的市场空间。一方面，AI模型所需的算力和连接数呈指数级上升：GPT-3使用大约2,000个光互连在1K集群上进行了训练；GPT-4在25K集群上进行训练，

是前一代的25倍，需要大约75,000个光互连；未来会有100K的AI集群推出，这可能需要五层交换，因此可能需要500,000个光互连；更遥远的未来，甚至

可能会出现达到100万卡的集群，这时单一的数据中心将由于电力紧缺的原因无法完成如此规模庞大的部署。另一方面，AI服务器消耗的电力比通用服务器多10倍，今天的AI训练集群大都分布是在一些富裕国家、人口众多的国家，而发达地区电力资源紧缺，同时制冷需求、政治等因素都将促使AI训练集群的地理分布将更加平衡。我们认为，这两个因素将带来数据中心间互联需求的快速增长。

图1：全球数据中心的地理位置分布

资料来源：Marvell，

DCI的需求演进驱动相干光模块的技术迭代和增长。传统非相干光模块由于带宽低、调制方式简单，已无法满足高速率、长距离、高密度传输的需求。随着数字信号处理、光器件制造等关键技术的不断成熟，相干光模块能够支持更高的传输

速率和更远的传输距离，非常适用于DCI场景。相干光模块支持高达数百Gbps甚至Tbps级别的数据传输速率，满足通信网络对高带宽的需求；支持复杂的调制技术（如QPSK），克服信号在光纤传输中的色散和衰减问题，实现稳定、可靠的长距离传输；同时，可结合不同的网络需求和环境选择合适的调制方式，提供灵活的解决方案。根据Marvell，目前400G相干光模块快速增长，随着世界上AI集群数量的持续增长，数据中心之间的带宽继续增加，未来会升级到800G、1.6T的相干光模块，这是一个全新的市场。伴随这一趋势，Marvell预测他们DCI业务收入将从23年的10亿美金增长至28年的30亿美金，CAGR为25%。

图2：Marvell各代用于DCI的光模块 图3：Marvell预测的其互联业务潜在市场空间

资料来源：Marvell 资料来源：Marvell

图4：Lumen数字平台

LumenTechnologies,Inc.是一家总部位于美国的技术公司，专注于提供网络和通信服务。公司致力于为企业和消费者提供广泛的数字服务，包括云计算、网络

基础设施、边缘计算和网络安全解决方案。Lumen的服务主要集中在提升用户的数字体验和推动数字转型。主要服务和产品包括：（1）网络服务：Lumen提供高速互联网接入、广域网（WAN）解决方案和专用线路服务，支持企业在全球范围内进行安全、高效的通信；（2）云解决方案：包括LumenCloud和EdgeComputing，帮助企业利用云计算资源进行业务创新和优化；（3）网络安全：提供全面的安全服务，包括DDoS保护、网络防火墙和威胁检测，以保护客户的网络和数据安全；（4）通信服务：包括语音、视频会议和统一通信解决方案，支持企业内部及与客户的沟通。Lumen的目标是通过提供领先的数字基础设施和服务，帮助企业和个人在数字化时代中取得成功。公司强调边缘计算和

数据分析，以应对日益增长的数据需求和连接性挑战。Lumen的数字平台架构，强调通过差异化的客户体验（CX）为企业提供关键的网络能力。平台的核心包

括网络即服务（NaaS）、边缘计算（EdgeFabric）和安全服务（Security），

并由Lumen的全球光纤网络支撑，提供包括波长、IP、以太网等基