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外资持股对提高企业ＥＳＧ表现的影响研究
陈昕赵益玮
(山东科技大学经济管理学院ꎬ山东青岛２６６５９０)
摘要:以２０１３—２０２２年Ａ股上市企业为研究样本ꎬ实证检验了外资持股对企业ＥＳＧ表现的影响ꎮ研究发现ꎬ外
资持股对企业ＥＳＧ表现有显著的促进作用ꎬ这一结论在经过倾向得分匹配法、工具变量法和替换被解释变量等一
系列检验后依然稳健ꎮ机制分析表明ꎬ外资持股主要通过提高企业创新能力和减少代理成本两条渠道来影响企业
ＥＳＧ表现ꎮ调节效应分析表明ꎬ市场化和法制化水平会弱化企业外资持股对ＥＳＧ表现的促进作用ꎮ异质性分析表
明ꎬ外资持股的影响效应在成长期和成熟期的企业中显著ꎬ在衰退期的企业中不显著ꎮ
关键词:企业ＥＳＧ表现ꎻ外资持股ꎻ企业创新ꎻ代理成本ꎻ企业生命周期
当前ꎬ我国经济已由高速增长阶段转为高质量外资对东道国企业环境治理的研究大多数是积极
[３]
发展阶段ꎬ党的二十大报告强调要加强环境保护ꎬ推的ꎬ外资持股可以促进企业环境绩效披露以及提
[４]
动企业绿色发展和资源节约利用ꎬ促进企业高质量升企业环境绩效等ꎮ国内外对于外资持股对企
发展ꎮＥＳＧ是环境(ｅｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔａｌ)、社会(ｓｏｃｉａｌ)和业ＥＳＧ综合表现的研究较少ꎬ外资持股对ＥＳＧ的影
治理(ｇｏｖｅｒｎａｎｃｅ)的缩写ꎬ强调企业在经营活动中响效应如何ꎬ其通过何种路径影响ＥＳＧ表现仍然有
应该考虑环境保护、社会责任和良好治理ꎬ不应仅关很大的讨论空间和研究意义ꎮ
注经济利益ꎬ而是要追求可持续发展和长期价值创基于此ꎬ本文对外资持股对企业ＥＳＧ表现的影
造ꎮ企业应该重视ＥＳＧ表现ꎬ将ＥＳＧ表现融入企响关系进行了系统的分析ꎬ以期充分发挥外资股东
业价值体系中ꎬ实现可持续的发展和长期的价值对企业ＥＳＧ表现的动力支持ꎬ帮助企业更好地提高
创造ꎮ因此ꎬ在新发展理念和高质量发展的背景ＥＳＧ表现ꎮ
下ꎬ我们有必要对企业ＥＳＧ表现产生影响的因素１理论分析
进行深入探析ꎮ１.１外资持股、企业创新和ＥＳＧ表现
近年来ꎬ我国逐步简化外资投资审批程序、强化外资股东带来了丰富的资金、技术和信息资源ꎬ
外资企业的地位和权益保护、放宽外资企业的市场能够增加企业研发创新、提高研发优势、降低相关成
准入限制ꎮ这些政策的改革和实行ꎬ不仅吸引了大本来提高企业创新水平ꎬ促进企业ＥＳＧ表现ꎮ一方
量的外资进入中国市场ꎬ也促进了中国经济的发展面ꎬ境外投资者可以为企业提供丰富的外部资金ꎬ缓
和转型升级ꎮ现有的关于外资持股与企业ＥＳＧ表解企业的资金压力ꎬ且外资流入可以在一定程度上
现关系的探讨ꎬ主要是针对公司治理、企业社会责任分散企业创新不确定性所带来的风险ꎬ促进企业积
和环境表现单个层面的研究ꎮ在公司治理方面ꎬ目[５]
极开展研发及创新活动ꎬ形成ＦＤＩ技术溢出效
前全球进行跨国流动的资本主要来自发达国家和地应ꎬ提升其履行ＥＳＧ责任的技术能力ꎮ另一方面ꎬ
区ꎬ其市场化程度和公
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