ESG表现、环境规制与企业价值.pdfVIP

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ESG表现尧环境规制与企业价值

彭胜志，杜博为

（东北林业大学，哈尔滨150040）

揖摘要铱论文以中国2010-2021年沪深两市上市公司为研究样本，依据国泰安（CSMAR）数据库、万得与和讯网ESG评级数据库，应

用多元线性回归模型，实证研究企业的环境、社会和治理（ESG）表现对企业价值的影响，并分析环境规制在这种影响中发挥的调节

作用。研究发现：ESG表现对企业的账面价值和市场价值均有显著的提升作用；环境规制对企业价值具有正向影响，环境规制增强了

ESG表现对企业价值的正向影响。

揖关键词铱ESG表现；企业价值；环境规制

揖中图分类号铱F832.5；F275；X322揖文献标志码铱A揖文章编号铱1673-1069（2024）02-0030-03

1引言明度，促进与利益相关者间的有效沟通和良性互动，提高企

[4]

环境、社会和公司治理又称为ESG（Environmental，Social业的社会资本和声誉。ESG信息能够有效缓解企业与投资

andGovernance），从环境、社会和公司治理3个维度评估企者之间的信息不对称程度，从而降低融资成本和代理成本，

业经营的可持续性与对社会价值观念的影响。ESG发展理念提升企业经营效率。同时，良好的ESG表现显著提升了市场

高度契合我国“五位一体”的总体布局，符合“创新、协调、绿关注程度，不断向外部释放更多的积极信号，逐步完善公司

色、开放、共享”的新发展理念。同时，伴随“碳达峰”“碳中和”形象，使企业获得更多利润，从而提高企业的价值。

目标的逐渐推进，我国环境规制及系列配套政策制度也更为基于以上分析，提出如下假设：

完善，提出的要求及标准也更为严格，企业的低碳、绿色、高H1：ESG表现对企业价值有正向影响。

质量发展已成为未来经济发展的主流方向。基于波特假说，在适当的环境规制下，企业会提高其“创

国内外学者，基于本国上市公司数据进行实证研究，大多新补偿”能力，增强自身竞争力和可持续发展能力，从而实现

数指出ESG表现有助于企业价值的提高，并分析其影响的机更多利润。伴随着政府监管及各项环境政策的出台，企业持

[1]续鼓励创新，加强研发，淘汰高污染生产设备，同时减少因环

制。对于环境规制有利于企业价值的提高，不得不提到波特

假说———在适当的环境规制下，企业会加大创新，进而促进企境污染产生的各项支出。通过整合优势资源，提高资源利用

[2]。同时，企业会

业实现更多利润，增强市场竞争力。此后，环境规制的增强会效率，实施发展创新，企业迎来长期价值回报

提升企业价值的观点得到了更多学者的关注与验证。随环境规制增强，更加注重环境责任的履行和环境管理，逐

目前，ESG表现、环境规制与企业价值三者之间的关系，步实现绿色转型发展，持续向投资者及政府部门释放良好信

尤其是环境规制在其中的调节作用的相关研究还为数不多。号，市场竞争力不断提高，企业价值也会随之增加。

基于此，本文在检验ESG表现对企业价值影响的基础上，研基于以上分析，提出如下假设：

究环境规制在ESG表现对企业价值影响间的调节作用。H2：环境规制