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汪婷婷江风王明虎：客户集中度、商业信用供给与企业ESG表现

客户集中度、商业信用供给与企业ESG表现

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婷婷江风王明虎

（1.铜陵学院安徽铜陵244000；2.中国人民大学国际学院江苏苏州215000；

3.安徽工业大学商学院安徽马鞍山243002）

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摘要本文选取2010—2021年我国沪深A股上市公司样本，考察客户集中度对企业ESG表现

的影响，及其影响机制。研究发现，客户集中度显著降低了企业的ESG表现；对其中的影响机制检验

发现，更高的客户集中度使得企业的谈判地位降低，导致更多的客户资金占用，即企业提供了更多

的商业信用供给，进而降低了企业的ESG表现。进一步地，基于资源约束理论，研究发现更高的融资

约束会强化客户集中度与企业ESG表现的负向关系；基于产权性质差异检验发现，相比于国有企

业，在非国有企业中客户集中度对ESG的负面影响更显著。

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关键词客户集中度ESG表现商业信用供给融资约束

一、引言的地位影响着其谈判能力和投资决策。较高的客户集中

ESG映了企业在环境、社会和治理方面的综合表度反映了企业的营收主要依赖少数几个大客户，有研究

[1]

，也指出更高的客户集中度会削弱企业的谈判能力

现，与以往只关注股东价值最大化不同ESG发展理念。供应

强调更广泛的利益主体，即企业在经营决策时应该对经链之间的资金占用情况取决于双方的谈判地位和合作需

。将，其为了维护稳定的客户

济效应、环境效应和社会效应都予以关注ESG因素求，如果企业较为依赖大客户时

纳入投资决策框架，在中长期时间框架内综合衡量上市关系，愿意提供更多或让渡资金的使用权，比如允许客户

企业价值成为共识。虽然在全球范围内ESG发展理念越延迟付款，因此产生较多的应收账款、预付账款[2]。

来越重要，但中上市公司在这方面的实践起步较晚，较高的客户集中度会使得企业流动性被占用，使得

上市公司整体的ESG表现还有待提高。在我经济高质企业的现金流不那么充裕。与一般投资不同，企业的

量发展和双碳目标建设背景下，探究影响中上市公司ESG表现提高需要更加全方位的投资，尤其是在环境、

ESG表现的因素，对于推进ESG理念、提高上市公司ESG[3]

社会责任履行等方面的投资。企业的资金资源是有限

实践具有重要意义。从本质上来说，提高企业的ESG表的，虽然环保投资从长期来看能够帮助企业建立竞争优

、社会、绿色技术等方面投[4]

现需要企业加大在环境、员工势，但这一外部性明显的非经济项目短期内难以形成

资，从更广泛的利益主体视角来进行投资决策。如环保可供分配的直接经济利益流入[5]。有研究指出，当企业面

投资虽然不能够直接带来经济效应，但是加大环保投资临较高的资金压力时，其可能会削类似环保投资这种

有助于降低环境污染，提高企业的ESG表现。企业的投非直接的生产经营性投资[6]。

资决策除了受到内部公司治理和外部政策环境的影响，目前鲜有文献讨论客户集中度对ESG表现的影响。

客户角色也是影响企业投资决策的重要因素。企业不可从相关理论和具体文献梳理来看，不难看出在更高的客

能