非银金融行业上市券商2024年三季报综述：客户入金明显增长，自营投资收益率回升.pdfVIP

行业深度报告

目录

1、三季报综述：手续费收入承压，客户入金明显增长，自营投资收益率回升3

2、投资建议11

3、风险提示12

图表目录

图1：2024Q1-3上市券商归母净利润同比-6%3

图2：2024Q3归母净利润同比+42%，环比+15%3

图3：2024Q1-3上市券商年化ROE5.50%，较中报的5.12%有所回升3

图4：各券商前三季度归母净利润来看，表现分化，头部券商前三季度增长相对稳健5

图5：各券商单三季度归母净利润来看，权益自营是核心胜负手5

图6：2024单Q3经纪净收入和市场活跃度表现一致，部分席位占比大的券商环比降幅更大6

图7：2024Q3末上市券商客户保证金环比+28%7

图8：2024单Q3IPO承销额154亿元，同比-87%，环比+74%7

图9：2024Q3再融资规模217亿元，同比-84%8

图10：2024Q3债承规模3.9万亿元，同比+5%8

图11：2024Q3末券商资管规模5.7万亿，同比+3%，环比-2%8

图12：2024Q3末两融规模同比-9%，环比-3%9

图13：2024Q1-3上市券商自营投资收益率3.60%，较2024H1的3.11%有所提升9

图14：2024Q1-3上市券商自营投资收益来看，头部券商相对稳健10

图15：2024单Q3上市券商自营投资收益来看，权益仓位高的券商环比增幅或更大10

图16：上市券商2024Q1-3自营投资收益率有所回升11

表1：2024Q1-3手续费收入继续承压，投资收益同比增长4

表2：2024单Q3投资环比+39%，同比+164%，受益于9月末股市上涨4

表3：2024Q3股市上涨，债市走弱9

表4：受益标的估值表12

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/14

行业深度报告

口径说明：我们选取40家上市券商进行研究，不含财达证券、首创证券、信达证券。

1、三季报综述：手续费收入承压，客户入金明显增长，自营

投资收益率回升

2024Q1-3上市券商归母净利润-6%，3季度环比+15%。（1）前三季度40家上市券

商调整后营收/归母净利润分别为2939/1014亿，同比-6.2%，单Q3归母净利润338

亿，+42%，环比+15%，符合我们预期。券商盈利能回升，年化平均ROE达5.50%，

权益乘数（扣客户保证金）3.89倍，较年初-0.14倍。（2）经纪/投行/资管/投资/利息

净收入分别同比-14%/-39%/-4%/+25%/-28%，手续费收入同比表现承压，投资业务受