美国10月非农就业数据点评：美国劳动力市场仍有韧性.pdfVIP

宏观经济点评

目录

1、美国新增非农就业大幅下降3

1.1、新增非农就业大幅下降，前值亦遭受较大下修3

1.2、劳动参与率略有下降、失业率边际提升4

1.3、薪资同比、环比增速均反弹、工作时长略有减少5

1.4、劳动力市场供需关系压力边际下降6

2、美联储11月或降息25bp，关注大选后移民政策7

3、风险提示9

图表目录

图1：美国新增非农就业人数大幅下降3

图2：10月失业率略有上行、劳动参与率边际下行4

图3：10月25-54岁区间人口劳动参与率边际下降4

图4：10月永久性失业占比略有回升5

图5：10月因经济原因从事兼职工作人员数量继续减少5

图6：10月时薪增速同比增速、环比增速均反弹5

图7：10月美国周工作时长持平5

图8：信息业、专业和商业服务薪资同比增速较高6

图9：9月职位空缺数、空缺率均下行6

图10：9月员工离职率下降、裁员率略有上升6

图11：9月美国劳动力缺口继续下降7

图12：10月因天气因素未能工作人数较多7

图13：2024Q3雇佣成本指数继续下降8

图14：就业扩散指数边际回落8

图15：美债收益率在数据发布后快速上升8

图16：哈里斯与特朗普民调非常接近9

表1：10月非农新增就业细项及变动4

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/11

宏观经济点评

事件：美国公布10月最新就业数据。其中新增非农就业1.2万，远低于市场预

期的10万；失业率为4.1%、平均时薪同比增长4.0%，符合市场预期。

1、美国新增非农就业大幅下降

1.1、新增非农就业大幅下降，前值亦遭受较大下修

10月新增非农就业1.2万人，较9月份初值（25.4万）大幅下降，远低于市场

预期的10万。8月、9月新增非农就业分别下修8.1万、3.1万，两个月累计下修

1

11.2万，总体下修幅度相对较大，恢复了2024年以来数据频繁下修态势，与我们

前期预期相对一致。趋势上看，近3个月平均新增就业10.43万人，较7-9月季调

后数据有较多下降。但结合BLS的说明来看，9月末、10月初的两场飓风对相关就

业信息的统计可能有非常大的影响。此外波音公司罢工也影响了制造业就业，因此