农林牧渔行业点评报告：2024Q3生猪养殖业绩修复，宠物高景气延续.pdfVIP

行业点评报告

目录

1、行业总体：2024Q3生猪养殖业绩修复，宠物高景气延续4

1.1、收入及利润表现：2024Q3猪价高位运行驱动农业板块利润修复4

1.2、猪价上行驱动盈利能力改善，期间费用率略有抬升4

2、子行业分析：生猪养殖业绩持续兑现，宠物板块高景气延续5

2.1、子行业数据一览：生猪养殖业绩持续兑现，宠物板块高景气延续5

2.2、生猪养殖：2024Q3生猪供给偏紧猪价上行，盈利扩大业绩兑现6

2.3、禽养殖：白羽肉鸡供给同比收缩，禽企利润边际改善8

2.4、饲料：后周期受益，饲料业绩有望边际改善10

2.5、动保：短期业绩承压，后周期业绩有望边际改善11

2.6、种子：行情低迷致业绩承压，期待粮价回暖打开盈利空间13

2.7、宠物：业绩逐步进入兑现期，收入增长及原料降价驱动利润高增14

3、风险提示16

图表目录

图1：2024Q1-Q3行业营收同比-7.03%4

图2：2024Q1-Q3行业归母净利润同比扭亏为盈4

图3：2024Q3行业盈利能力同环比均上行5

图4：2024Q3行业销售、管理费用率同比上升5

图5：2024Q1-Q3养猪企业整体收入同比下滑6

图6：2024Q1-Q3养猪企业整体利润扭亏为盈6

图7：养猪企业2024Q1-Q3盈利能力同比上升6

图8：养猪企业2023Q1-Q3盈利受猪价影响表现较差6

图9：2024Q1-Q3华统股份期间费用率最低，为6.44%7

图10：2023Q1-Q3新希望期间费用率最低，为6.37%7

图11：2024Q1-Q3养猪企业合计生猪出栏量呈增长态势（万头）7

图12：主要养猪企业生产性生物资产增减不一，神农集团增幅居前（亿元）8

图13：禽企收入2024Q1-Q3同比增长8

图14：2024Q1-Q3禽企净利润同比增幅达57.95%8

图15：2024Q1-Q3禽养殖企业盈利能力分化9

图16：2023Q1-Q3禽养殖企业盈利能力分化明显9

图17：2024Q1-Q3晓鸣股份期间费用率较高9

图18：2023Q1-Q3禽企平均期间费用率约9.85%9

图19：饲料企业2024Q1-Q3收入增减不一10

图20：饲料企业2024Q1-Q3利润同比上升10

图21：2024Q1-Q3大北农毛利率居饲料企业前列11

图22：2024Q1-Q3海大集团ROE居饲料企业前列11

图23：2024Q1-Q3多数头部饲料企业期间费用率同比抬升11

图24：2023Q1-Q3大北农管理费用率较高11

图25：瑞普生物2024Q1-Q3收入增速居动保企业前列12

图26：2024Q1-Q3动保企业归母净利润均同比下滑12

图27：动保企业2024Q1-Q3盈利能力承压12

图28：动保企业2023Q1-Q3净利率均值同比改善12

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/18