通信行业2024年三季报综述：行业业绩稳步增长，建议关注光模块、卫星通信及运营商等投资主线.docx

目 录

TOC\o1-2\h\z\u一、行业景气度向上，市场认可度持续提升 5

二、2024年三季报总结：行业收入及业绩稳步增长，增速较去年同期有所提升 8

（一）行业收入及业绩稳步增长，增速较去年同期有所增长 8

（二）盈利能力回落至2020年净利率水平 9

（三）经营类费用占比维稳，研发获行业重视，费率整体波动较小 9

三、把握主线，挖掘细分板块投资机会 11

（一）运营商：保持平稳增长趋势，高股息贡献稳定收益 11

（二）设备商：整体受制于运营商资本开支收缩，增速有所放缓 13

（三）光模块光器件光芯片：核心受益AI算力建设需求，年内投资主线 14

（四）AIDCIDC：算力底座有望迎来新发展 15

（五）卫星通信：空天地一体组网建设加速，行业有望长期向好 16

（六）光纤光缆：全球光纤光缆需求有望实现复苏 17

（七）物联网模组：5GRedCap发展叠加AI新需求，智能模组成长潜力充足 18

（八）控制器：下游需求逐步修复，有望迎来新一轮景气周期 19

四、投资建议 21

五、风险提示 21

图表目录

图表1 通信（申万）指数、创业板指和沪深300指数走势（以2014/12/31为基点）.5

图表2 一级行业年涨跌幅（截至2024年11月1日） 5

图表3 通信（申万）指数、创业板指和沪深300指数估值（PE-TTM） 6

图表4 通信行业A股市值占比排名第11（截至2024年11月1日） 6

图表5 通信行业A股市值占全市场比例为十年来较高水平 6

图表6 2024年至今通信板块涨跌幅前十五个股 7

图表7 通信行业年度营收 8

图表8 通信行业年度归母净利润 8

图表9 修正后通信行业年度营收（亿元） 8

图表10 修正后通信行业年度归母净利（亿元） 8

图表11 2024年Q1-3通信板块收入及归母净利前十 9

图表12 通信行业2024Q1-3毛利率 9

图表13 通信行业2024Q1-3净利率 9

图表14 2024年Q1-3经营类费用占比维稳，研发获行业重视，费率整体波动较小 10

图表15 运营商年度营收进入上升通道（亿元） 11

图表16 运营商年度归母净利稳步增长（亿元） 11

图表17 运营商年度毛利率保持平稳 12

图表18 运营商年度净利率维持较高位 12

图表19 2024前三季度运营商经营活动产生的现金流承压 12

图表20 设备商收入维持稳定（亿元） 13

图表21 设备商净利润进入平稳增长期（亿元） 13

图表22 设备商盈利能力保持平稳 14

图表23 光模块光器件光芯片板块收入快速增长（亿元） 14

图表24 光模块光器件光芯片板块净利润持续增长（亿元） 14

图表25 光模块光器件光芯片毛利率及净利率 15

图表26 IDC企业营业收入 16

图表27 IDC企业归母净利润 16

图表28 IDC企业毛利率及净利率 16

图表29 卫星通信企业营业收入 17

图表30 卫星通信企业归母净利润 17

图表31 卫星通信企业毛利率及净利率 17

图表32 光纤光缆企业营业收入 18

图表33 光纤光缆企业归母净利润 18

图表34 光纤光缆企业毛利率及净利率 18

图表35 物联网模组企业营业收入 19

图表36 物联网模组企业归母净利润 19

图表37 物联网模组企业毛利率及净利率 19

图表38 控制器企业营业收入 20

图表39 控制器企业归母净利润 20

图表40 控制器企业毛利率及净利率 20

一、行业景气度向上，市场认可度持续提升

截止11月1日，2024年以来通信行业（申万）上涨了21.63%，在所有一级行业中排序第4，市场关注度和认可度逐步提升。涨幅跑赢沪深300指数涨幅（13.37%）8.25个百分点，跑赢创业板指数涨幅（12.29%）9.34个百分点。在AI算力和运营商两大核心主题的驱动下，通信板块保持高景气向上趋势。

图表1 通信（申万）指数、创业板指和沪深300指数走势（以2014/12/31为基点）

通信行业(申万) 沪深300 创业板指数

180.00%160.00%

180.00%

160.00%

140.00%

120.00%

100.00%

80.00%

60.00%

40.00%

20.00%

0.00%

-20.00%

-40.00%

资料来源：，

图表2 一级行业年涨跌幅（截至2024年11月1日）

35