《金融工程学》随堂测试及答案2 .pdfVIP

1、一笔货币互换的剩余期限还有15个月，这一互换为年率为10%、本金为2000

万英镑与年率为6%、本金为3000万美元之间的交换，一年交换一次利息，到期

时交换本金。英国和美国的利率期限结构均为水平，在英国为7%，在美国为4%。

以上所有利率均为一年复利一次的利率。当前即期汇率为1.5500。对于支付英

镑的一方而言，这一互换的价值是多少？对于支付美元的一方而言，这一互换的

价值又是多少？（分别运用债券组合定价法和FXA组合定价法）（26分）

2、考虑一个季度支付一次利息的1年期利率互换，名义本金为300000美元，浮

动利率为LIBOR。假设当前的90天期、180天期、270天期和360天期的LIBOR

年利率分别为5.5%、6.0%、6.5%和7.0%。问题：此利率互换的固定利率应该为

多少？（15分）

3、公司X希望以固定利率借入美元，公司Y希望以固定利率借入日元，经即期

汇率转换之后，双方所需要的金额大体相等。经过税率调整之后，两家公司可以

得到的利率报价如下：

日元美元

公司X5.0%9.6%

公司Y6.5%10.0%

设计一个互换，使得作为中介的银行有0.5%的净收益，并使得该互换对双方具

有同样的吸引力，在互换中要确保银行承担所有的汇率风险。（15分）

4、股票的当前价格为50美元，已知在2个月后股票价格将可能为53美元或48

美元，无风险利率为每年10%（连续复利）。执行价格为49美元、期限为2个月

的欧式看涨期权价格为多少？分别运用复制技术和风险中性定价法进行讨论。

（26分）

5、某股票的当前价格为50美元，在今后6个月的每3个月时间内，股票价格都

可能会或上涨6%，或下跌5%，无风险利率为每年5%（连续复利）。执行价格为

51美元、6个月期限的美式看跌期权价格是多少？（画出二叉树图）（18分）

1、答：（1）债券组合定价法：

该互换支付200万的英镑利息，收取180万的美元利息。英镑债券的价值为：

0.251.25

2/(1.07)+22/(1.07)=22.182百万英镑（3分）

0.251.25

美元债券的价值为：1.8/(1.04)+31.8/(1.04)=32.061百万美元（3分）

对于支付英镑的一方，互换价值为：32.061-（22.182*1.55）=-2.321百万美

元（3分）

对于支付美元的一方，互换价值为2.321百万美元。（3分）

（2）利用远期外汇协议组合：

连续复利的英镑利率和美元利率分别为6.766%和3.922%（2分）。3个月和15

个月的远期汇率为：

1.55*exp[(0.3922-0.06766)*0.25]=1.5390（2分）和

1.55*exp[(0.3922-0.06766)*1.25]=1.4959（2分）

对于支付英镑的一方，这两个远期合约交换利率部分的价值分别为：

(1.8-2*1.5390)*exp(-0.25*0.03922)=-1.2656百万美元（2分）

(1.8-2*1.4959)*exp(-1.25*0.03922)=-1.1347百万美元（2分）

本金部分的价值为：(30-20*1.4959)*exp(-1.25*0.03922)=+0.0787百万美元（2

分）

因此，互换总价值为：-1.2656-1.1347+0.0787=-2.322百万美元。（2分）

kkkk

fe5.5%0.25e6.0%0.5e6.5%0.75(300000)e7.0%1

2、解：fix4444（3分）

ffloat300000（3分）

ff（3分