博安生物(6955.HK)仿创结合大分子新锐，盈利能力与创新实力快速提升.docx

内容目录

一、背靠绿叶制药，研产销并行发展 5

二、生物类似药：国内商业化开端，同步布局美国市场 9

三、创新药：后期品种已完成对外授权，布局两款FIC 11

BA1106：首创非IL-2阻断型抗CD25单抗，计划近期在国际会议亮相 11

BA1302：首创抗CD228ADC，FDAPre-IND已获得积极答复 14

BA2101：长效抗IL-4Rα单抗，牵手呼吸领域国内大pharma 15

四、盈利预测和投资建议 16

风险提示 19

图表目录

图表1：公司背靠绿叶制药，有望稳健发展 5

图表2：公司高管团队在生产、研发、商业化均衡配置优秀人才 6

图表3：公司通过生物类似药构建稳健现金流、出海可预期，创新药板块具备亮点7图表4：公司近期实现首次盈利 8

图表5：公司降本增效明显 8

图表6：公司生物类似药在同类产品中的相对进度 9

图表7：公司具备接轨国际的强大产业化体系 10

图表8：公司有序推进地舒单抗针对欧美市场的临床开发 10

图表9：CD25信号通路和调控 11

图表10：不同IL-2受体亚基在各类细胞的表达情况 12

图表11：BA1106在中国开展的1期临床方案 13

图表12：BA1106和ADCC增强型抗体RG6292的ADCC效应对比 13

图表13：BA1106单药和联合PD-1抗体相比同靶点单抗的肿瘤抑制作用对比 13

图表14：临床前研究表明BA1302具有针对多种肿瘤的治疗潜力 14

图表15：BA2101与普利尤单抗历史数据对比 15

图表16：健康元呼吸板块收入快速发展 15

图表17：公司收入预测 18

图表18：可比公司估值 19

一、背靠绿叶制药，研产销并行发展

博安生物创建于2013年，具备优秀的大分子（包括生物类似药、创新抗体、ADC等）研发、生产、商业化能力，在多个治疗领域广泛布局。上市公司绿叶制药集团间接持股公司67.28%股份，公司高管团队在生产、研发、商业化均衡配置优秀人才，其中首席执行官姜华女士、首席财务官王盛翰先生、研发总裁兼首席运营官窦昌林先生、业务运营中心副总裁池广明先生曾在公司大股东绿叶制药或其下属公司担任要职，公司具有扎实的人才资源保障。

图表1：公司背靠绿叶制药，有望稳健发展

来源：WIND，；截至2024年11月9日

图表2：公司高管团队在生产、研发、商业化均衡配置优秀人才

姓名

职务

简历

姜华

首席执行官

姜华女士(「姜女士」)，于2020年6月22日获委任为董事，并于2022年3月25日获调任为执

行董事。姜女士是本公司主席兼首席执行官，亦为南京博安生物技术有限公司(「南京博安」)的唯一董事。彼负责监督本集团企业管理、战略及业务拓展并督导董事会。姜女士在中国医药行业有超过25年经验。在加入本集团前，自1998年9月至2020年9月，彼于绿叶制药集团有限公司「(绿叶集团」)任职，最后职位为副总裁，主要负责绿叶集团的投资、战略及业务发展以及投资者关系管理。姜女士于1998年7月在中国于复旦大学取得经济学学士学位。彼亦于2007年5月取得法国KEDGE高等商学院(前称马塞商学院)的工商管理硕士学位，并于2012年6月取得比利时联合商学院的工商管理博士学位。彼亦于2003年11月获中国人力资源和社会保障部(前称中国人事部)颁发经济师资格。

王盛翰

首席财务官

王盛翰先生(原名王冬冬)(「王先生」)，于2020年9月加入本集团并担任本公司首席财务官。彼

负责监督、建议并落实本集团的整体财务及战略。彼于2009年12月加入绿叶集团。自2009年

12月至2020年8月，彼担任绿叶制药总裁助理，其后担任投资及业务拓展总监，负责证券事务、

投资及资本运作。王先生在会计及企业财务方面积逾22年的经验。于加入本集团前，自2001年

7月至2004年5月，彼担任天圆全会计事务所(特殊普通合伙)(前称北京天园全会计事务所(特殊

普通合伙)，其前身为山东乾聚会计师事务所(一家中国会计师事务所))审计经理。自2004年6月

至2008年7月，彼任职烟台园城企业股份有限公司(一家在中国主要从事零售业的公司，其股份于上交所上市(股票代码：600766))，最后职位为副总会计师，主要负责管理该公司的年度会计及审计工作。自2008年10月至2009年11月，彼担任青岛天人环境股份有限公司(一家在中国主要从事生物质能源开发、环境保护及新能源项目的公司)