汽车行业市场前景及投资研究报告：汽车出海，智能化产业升级机遇.pdfVIP

证券研究报告|2024年11月22日

汽车行业年度投资策略优于大市

把握汽车出海及智能化产业升级机遇

核心观点行业研究·行业投资策略

国内总量红利淡化，短期受政策和库存周期扰动，结构性发展机遇在出汽车

海及电动智能化转型。我国汽车工业从成长期迈入成熟期（2010-2023年优于大市·维持

销量复合增速4%)，面临三大特征、五大变化。三大特征分别为：1）总量红

利逐渐淡化，汽车销量低增速常态化；2）新旧产能切换，整车格局生变；3）

电动智能化变革（新技术加速搭载上车）、国产整车和零部件面临巨大投资

机遇；五大变化分别对应产品属性、生产工艺、电子电气（EE）架构、成本

结构、商业模式的变化。

增长点一：乘用车出口全球第一，零部件积极出海建厂。主机厂出口：

我国整车出口持续突破（2024年1-10月我国出口销量同比增长24%）；从

“出口”到“出海“，国产品牌后续出海增量支撑在于海外布局产能、渠道

以及服务体系铺设、新品和新技术的投放，预计2025年乘用车出口销量有

望延续可观的增长；零部件出海：国内汽车零部件承接全球汽车工业数十年，

生产工艺和成本管控能力优秀，近年来逐步跟随客户进行属地化供货（北美、

墨西哥、欧洲、东南亚等），有望开拓新的增量市场。

增长点二：智能驾驶奇点时刻将至，看好+小米产业链。智能驾驶是

人工智能的重要应用场景之一，用户基数大（全球14亿保有量汽车），具

备广阔市场空间。2025年技术（特斯拉FSD端到端V13版本持续推进）+政

策（L3试点推进）+爆款产品（、小米、新势力等）持续催化，具备L3

能力的城市高阶智能驾驶车型销量渗透率有望突破5%，

智能化产业进入加速

时刻，看好智能驾驶感知层-决策层-执行层增量部件投资机会。推荐“零部

件+HI（阿维塔）+智选模式（赛力斯、奇瑞、江淮、北汽）”三种模式赋能

车企的产业链及从1到N的小米汽车产业链。资料：Wind、国信证券经济研究所整理

增长点三：机器人与车端供应链高度重合度，2025年有望成为量产元年。相关研究报告

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投资建议：1）整车推荐：吉利汽车、小鹏汽车、宇通客车、春风动力；2）

智能化推荐：德赛西威、科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；

3）机器