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2014年第12期中旬刊时代金融NO.12，2014

（总第573期）TimesFinance

贵州茅台酒股份有限公司盈利能力分析

韦入琳张媛

（辽宁对外经贸学院，辽宁大连116052）

【摘要】所谓盈利能力指的是企业在运营过程中获取利润的能力，其重要性是毋庸置疑的，会对企业生存和发展产生直接且重要的影

响，是企业核心经营目标，同时还是企业经营业绩的最直接的客观体现。对于上市公司而言，只有具备强大的盈利能力，才能更好地吸引投

资者的目光，获得他们的资金支持，从而促进自身的健康发展。本文运用相关的盈利能力财务指标，从生产经营盈利能力、总资产盈利能力、

权益资本盈利能力角度对贵州茅台股份有限公司的盈利能力进行分析，并作出评价以及建议。

【关键词】上市公司盈利能力财务指标建议

一、上市公司盈利能力指标确定的原则表2贵州茅台2010年～2013年会计期间三大费用率（母公司）

上市公司盈利能力通常是指上市公司在一定时期内，利用企业

经济资源获取利润的能力。在进行盈利能力分析时，受上市公司自

身特点所决定，其盈利能力除了要通过公司盈利能力指标(营业收

入毛利率、营业收入利润率，营业收入净利润率、成本费用利润率资料来源：贵州茅台酒股份有限公司2010～2013年度财务报表。

等)分析外，还需借助一些与公司市场价值相关的指标分析，如：净表格显示，母公司的销售费用率一直都保持比较低的水平，而

资产收益率、资本金收益率、每股收益等指标等。在运用指标对上市管理费用率则相对高了很多，最高时达到了35%，超过了前几年的

公司盈利能力进行分析时，确立的一般原则：1）选定的指标具有较数值，由此可以说明，母公司承担的管理费用多于销售费用，则更多

强的横向、纵向可比性，尽可能排除偶发或异常事项的影响。2）各项的销售费用由子公司来承担，因此才会显现出销售费用较低，同样，

指标的设立在整体均衡的基础上,应突出相互的制衡性，要具备此也可以认为，国酒茅台这一理念已经深入人心，不许过多的宣传广

消彼涨的内在机制。3）提依据上市公司披露的财务报告，剖析在财告。财务费用则是，贵州茅台的投资收益带来的利息收入大于利息

务指标分析方面存在的问题和缺陷，系统地对上市公司经营效益和支出，呈现出负值的状态。财务费用呈现负值也同样验证了，贵州茅

财务状况做客观、公允的评价。台在投资收益方面，取得了较大的收益。

二、贵州茅台酒股份有限公司盈利能力分析（二）总资产盈利能力

（一）生产经营盈利能力对于上市公司资产盈利能力进行分析，其主要分析的是公司投

企业在生产经营过程中，生产经营业务的盈利能力通常情况下入资本获得回报的能力，上市公司资产盈利能力反映了公司向长期

是指企业为了取得一定的利润，进而消耗或花费的一定量的资金；资金提供者支付报酬的能力，以及吸引未来资金投资者的能力。主

在生产经营过程中，它反映了企业赚取利润的能力。具体财务指标要的财务指标主要有总资产利润率（ROA）、总资产报酬率、总资产

包括营业收入毛利率、营业收入利润率，营业收入净利润率、会计三现金流回报率。

大期间费用率等。表3贵州茅台2010年～2013年总资产盈利能力指标

表1贵州茅台2010年～2013年盈利能力财务指标

资料来源：贵州茅台酒股份有限公司2010～2013年度财务报表。

资料来源：贵州茅台酒股份有限公司2010～2013年度财务报表。从表格能看出，总资产利润率与总资产报酬率在2012年降到

贵州茅台营业收入利润率与营业收入净利润率近4年波动较了17%点多，这主要受到酒驾入罪新规定的影响和特别2012年中

央“八项规定”的出台，导致政府公款消费高档酒品的数量大幅减

大，营业收入营业利润率由