【五矿期货-2024研报】生猪周报：震荡，关注支撑.pdfVIP

震荡，关注支撑

生猪周报2024/11/23

王俊（农产品组）

028wangja@从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942

目录

CONTENTS

01周度评估及策略推荐04需求端

02期现市场05成本和利润

03供应端06库存端

01

周度评估及策略推荐

周度评估及策略推荐

◆现货端：降温后需求提升，下游备货积极性提高，支撑本周猪价周后期偏强，但市场供应充足，企业采购难度不大，加之出栏体重上升，猪

价涨幅有限；具体看，河南均价周跌0.08元至16.08元/公斤，周内最高16.16元/公斤，四川均价周涨0.2元至16.5元/公斤，周内最高16.6元

/公斤，广东均价周涨0.34元至17.32元/公斤；月底供应或先多后少，散户压栏待涨心态集中，或支撑行情偏强，降温后需求端陆续恢复，

局部地区零星腌腊对大猪价格存在支撑，预计未来一至两周价格仍有小涨空间，但长期看供应充足行情或以震荡为主。

◆供应端：9月官方母猪存栏4062万头，环比+0.6%，预期不足，导致今年后期累库进度或偏慢，三方机构同样给出偏保守的母猪补栏数据，下

半年至明年上半年猪价或较难深跌；考虑仔猪的情况，春季后存活率配种率等季节性改善，目前至年底理论出栏量环比逐月增加，但当中存

在集团增幅较大而散户一定程度缺失的结构性问题，肥猪问题或引发标猪坚挺，未来猪多与否需要实际供应来验证，但逐步增加的趋势可信；

考虑二育和压栏的情况，边进边出是今年的常态，当前栏舍利用率由低位反弹至44%附近，整体仍显谨慎，且体重增幅不大，表明库存积压

有限。

◆需求端：整体消费环境偏弱，但下半年猪肉需求呈季节性回升态势，阶段性留意节日的脉冲影响。

◆小结：需求小幅启动，屠宰放量后现货受到支撑，标肥差略有扩大反映局部大猪偏紧，受此传导散户惜售情绪加重，或支撑现货暂时偏强，

长期看年底体重不低且供应基数呈递增趋势，加之年前集团厂供压偏大有提前出猪的可能，中期展望偏弱但短期暂获支撑的思路，操作上逢

低短多或等中期压力位抛空。

基本面评估

现货估值盘面估值（主力合约）驱动

生猪基本面评估

10年均值同比/现货历史均值同

养殖利润能繁母猪生猪存栏

环比年初（%）基差（元/吨）比/年初现货比疫病情况其他

（外购仔猪，元/头）（万头）（万头）

（%）

二次育肥以及冻

数据-10.5%/11.7%-44535-3.2%/3.7%406242694少发

肉入库

多空评分-1201-1-1-1-1