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内控风险

InternalControlRisk

房地产上市公司财务风险评价研究

中国石化石油勘探开发研究院戚家勇中南财经政法大学会计学院蔡永斌

摘要：房地产企业是一种高风险、高投资、高收益并存的企业，在房地产企业面临的各种风险

中，财务风险占据很大比例，若不积极应对，不仅影响房地产企业自身的发展与稳定，可能导致企业

破产，因此，对房地产企业财务风险的分析与防范，有利于帮助企业及时发现问题，尽可能降低财务

风险。本文运用因子分析法，发现较低的盈利能力、偿债能力、营运能力及成长能力是导致房地产企

业风险较高的主要因素，并对此提出相关风险控制策略，这样不仅可以降低房地产财务风险带来的

消极影响，还会减少企业的经济损失。

关键词：财务风险因子分析盈利能力

DOI:10.16144/j.cnki.issn1002-8072.2018.26.027

一、引言务风险预警模型运用到企业绩效评价中，同时又将企业绩

自20世纪80年代开始房改以来，借助房屋商品化、城效反馈到企业财务风险预警中。

市化发展等机会，我国房地产业飞速发展。但由于其资金（二）房地产企业财务风险评价我国学者对房地产行

投入大、项目周期相对较长、变现能力较弱等原因，使得房业的财务风险相关研究主要从2000年房地产行业发展较

地产业相比于其他行业具有更高的财务风险。房地产业是成熟之后开始。于萍（2003）通过实证分析构建多元线性判

一种资金密集型的行业，在我国房地产行业一直受到起步别模型。龙胜平、

较晚、基础较弱、制度规范度不高等困扰，捉襟见肘的资金构建财务风险的预警模型。李素红、陈立文（2011）以50家

使企业的正常经营受到很大限制，进而影响到企业回收资上市房地产企业为样本数据，通过对其财务指标进行具体

金的能力和盈利能力。企业在遇到资金短缺时，企业的资分析，提出房地产行业的财务风险评价指标体系。严碧红、

金链也面临着断裂的风险，这也就加剧了企业到期偿还债马广奇（2011）；张昀（2012）在对房地产企业研究的基础上，

务的危机。近年来，房地产企业因资金问题而破产的案例对财务管理理论和财务风险控制方面提出建设性的意见。

表明财务风险在我国房地产企业中较为突出。综上所述，国内外学者在财务风险管理方面均取得了

二、文献综述一定成绩。其中数理统计方法在企业财务风险评价中得到

（一）财务风险评价财务风险对企业经营管理及发展了很大重视，甚至人工智能的方法也得到了一定的应用，

具有重大影响，刘巨钦（2000）指出企业在经营过程中会面使得企业对财务风险的管理更加科学和精确。通过以上分

临多种风险，财务风险普遍存在于企业中。Ross、Westerfield析不难发现，国内外研究多采用定量的财务指标进行单一

Jordan（1995）认为债务筹资将产生股权性风险。在国外财的财务风险评价，较少有对单独行业进行有针对性的模型

务风险评价的研究中，Fitzpatrick（1932）最早以单个财设计，而房地产企业的财务风险务指评估模型亦是如此。

标进行财务风险比对分析，并提出两个最显著的指标分别三、财务风险评价相关理论分析

房地产企业财务风险评价是对我国房地产企业风险

是权益净利率和产权比率。Altman（1968）随机抽取33家破

产企业和33家正常运营企业为样本，通过财务数据分析提控制与财务管理理论的丰富和发展。本文在企业财务风险

相关理论的基础上结合房地产行业特征对房地产企业财

出了著名的Z-Score模型，其后，AltmanHaldemann（1977）等

务风险进行分析，企业财务风险理论主要包括资本结构理

人在此基础上，重新构建更准确的ZETA模型。Ohlson（1980）

论、危机管理理论等，这些理论为本文的研究提供了理论

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