一揽子化债一周年系列研究之长株潭篇-从长株潭看区域一体化中的发展与化债.docx

一揽子化债一周年系列研究之长株潭篇

——从长株潭看区域一体化中的发展与化债

长株潭化债总结及思考展望

一揽子化债以来，长株潭三市加快债务化解节奏，湘潭市也迎来债务化解的拐点，化债工作取得阶段性成效。但本轮一揽子化债的结果更多的是将城投债务政府化，同时侧重于结构和成本的优化及债务增速的控制，而不是区域债务总量的缩减，在土地资产价值下降、清偿性资产不足的背景下，债务还本付息压力仍很大；化债过程中信用风险更加区域化，厘清政企关系亦面临更大挑战；在退平台时间紧迫的情况下，后续城投公司在地方产业资源盘活及挖掘上仍有空间；此外，需关注城投企业退名单后的信用风险变化及融资政策配套问题。

引言

2023年7月中央政治局会议首次提出“一揽子化债”至今，全国地方债务化解工作稳步推进。湖南省虽属于化债非重点省份，但历史债务负担偏重，区域内如湘潭等地市债务化解工作起步相对较早，亦取得了积极成效。长株潭地区系湖南省代表性区域，一体化发展历经27年之久，但三市间经济发展及债务压力逐渐分化，其中湘潭更曾因诸多负面事件被网传为债市四大“网红”之一，开启了漫长的化债之路，并在本轮化债后迎来拐点。本文回顾了长株潭地区债务演进及暴露过程，同时探究其成因，并就湖南省及长株潭地区在债务化解进程中采取的措施及效果展开讨论，总结长株潭化债的有效经验，剖析当前仍存在的问题，并对后续债务风险及化解进行了展望。

正文

一、长株潭债务如何演化至今

长株潭一体化进程中三市大力推动高速公路、城市间交轨、产业园区等固定资产投资，其中湘潭及株洲的投资增速在多数年份要快于长沙。

0-20.00500-10.00100000020002000300040.00亿元4000350050.00湘潭（固定资产投资额）湘潭（固定资产投资增速）株洲（固定资产投资额）株洲（固定资产投资增速）长沙（固定资产投资额）

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亿元4000

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湘潭（固定资产投资额）

湘潭（固定资产投资增速）

株洲（固定资产投资额）

株洲（固定资产投资增速）

长沙（固定资产投资额）

长沙（固定资产投资增速）

%

60.00

图1：长株潭三市固定资产投资规模及增速变化

注：部分年份相关数据未公布；

注：部分年份相关数据未公布；

资料来源：同花顺iFind，中诚信国际整理

长沙在一体化进程中迅速在产业、资金、人口等方面与其他市拉开差距，虹吸效应凸显、强省会地位强化。

从三市投资效果来看，长沙不断吸引包括株洲、湘潭在内的周边地区的资源，经历了“抢人”、“抢资金”、“抢项目”的集聚发展阶段，凭借其强大的虹吸效应，产业、资金、人才等生产要素流入趋势明显，致使三市间差距逐步拉大。

1、产业布局层面，长株潭三市的产业规划历经几轮调整，主导产业日渐明晰，但长沙市对企业及投资的吸引力更强，规模以上工业企业数量及利润总额遥遥领先，株洲及湘潭创收增长相对乏力。2002年湖南省首次印发《长株潭产业一体化规划》，基本思路是超越三市按行政区划独自规划、发展

产业的旧格局，三市统一规划产业布局、统一产业政策、统一整合资源，同时将长沙定位为长株潭的产业增长中心。此后经过多轮调整及地市间主导产业的迁移，至2021年《长株潭一体化发展五年行动计划（2021~2025年）》进一步明确：长沙重点发展工程机械、信息技术、生物医药、新材料、文化创意产业；株洲重点发展轨道交通、航空航天、新能源汽车产业；湘潭重点发展能源装备、海洋装备、金属新材料产业，三市各有侧重。截至目前，长沙已有先进储能材料产业、工程机械、电子信息、汽车及零部件、新材料等6大千亿级产业集群；株洲有株洲轨道交通、服饰、电力新能源与装备制造（含汽车）3大千亿级产业集群；湘潭则有钢铁材料、新能源汽车、先进电池材料3大千亿级产业集群。

同时，园区作为改革开发后的特殊产物，经济发展速度和对外开放程度均处于较高水平，成为区域经济发展的核心力量，其中长株潭地区是湖南省核心发展区域，拥有国家自主创新示范区、国家高新区等重要的创新高地，其中湘江新区（长沙高新区）、长沙经开区、望城经开区、浏阳经开区（高新区）、株洲高新区、湘潭高新区、湘潭经开区等国家级开发区，金霞经开区、株洲经开区、雨湖高新区等省级及以下开发区作为城市群内重要的载体，承接了区域主要的重大产业项目。从园区数量及级别来看，长沙拥有1个国家级新区、6个国家级经开区/高新区、1个国家海关监管区域和5个省级园区，株洲拥有1个国家级高新区和5个省级园区，湘潭拥有2个国家级经开区/高新区、1个国家