银行业行业动态报告：化债+补充资本加速推进，市值管理增强红利价值.docxVIP

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行业动态报告·银行业

2024年11月

2024年

11月27日

核心观点

银行业推荐维持分析师l10月经济数据回暖延续:

银行业

推荐维持

分析师

5.3%,较上月-0.1个百分点,好于去年同期两新两重政策效果显现,制造业和基建均改善。固定资产投资同比增长3.4%,与上月持平,高于去年同期,制造业投资继续提速,基建投资增速边际回升;社会消费品零售总

额同比增长4.8%,较上月继续回升;出口金额同比增长12.7%,较9月上升10.3个百分点;PMI为50.1%,较9月回升0.3个百分点,重返枯菜线以上。

张一纬

:010-8092-7617:zhangyi

:010-8092-7617

:zhangyiwei_yjqchinastock.com.cn分析师登记编码:S0130519010001

研究助理袁世麟起三年增加6万亿元地方债务限额、

研究助理袁世麟

起三年增加6万亿元地方债务限额、五年每年安排8000亿元专项债用于化债,直接增加地方化债资源10万亿元,叠加2万亿元棚改贷款到期偿还,到2028年之前我国地方政府债务将从14.3万亿元大幅降至2.3万亿元,有力缓释地方政府债务风险。银行参与债务置换短期影响可控,中长期有望受益地方经济基本面改善。我们测算本轮化债5年累计影响银行净息差-20.75BP,前三年每年受影响-5.81BP。随着地方债务风险缓释,银行资产质量有望受益。此外,会议提到国有大行资本补充工作加快推进。我们预计大行增资于今年四季度或明年一季度落地概率较大。

相对沪深300表现图2024-11-26

l:上市公司市值管理监管指引正

40%20%银行沪深300-20%资料来源:中国银河证券研究院相关研究式稿出台,推动上市公司加大市值管理力度,催化投资新机遇。正式稿明确市值管理的主要方式;规定长期破净公司应当制定上市公司估值提升计划并披露。近年来银行板块长期处于破净状态,通过聚焦主业、提质增效与综合运用市值管理手段提升投资价值,银行板块估值中枢有望提升。同时,市值管理也是本轮央国企改革深化提升的重要抓手,银行央国企属性突出,以大行为代表的板块行情已有凸显。中长期来看,市值管理将从以下方面重塑银行经营和投资逻辑:(1)分红、增持、回购预期增强;(2)拓展融资渠道补充资本;(3)经营模式转型;(4)技术赋能提质增效;(5)风险化解加强,

40%

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银行沪深300

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资料来源:中国银河证券研究院

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l投资建议:

性。地方债务和房