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0 摘要;PART1:跨年债券市场“日历效应”;1.1年末日历效应:11月部分走熊,12月多债牛;1.1为何会有债市的年末行情?;1.1中央经济工作会议后多走出利空出尽行情;1.2今年有何不一样?——供给规模近年同期最大;1.2今年有何不一样?——但降准后10Y国债利率大概率能够下行;1.311月关注曲线平坦化机会,12月关注曲线陡峭化机会;PART2:跨年机构行为“日历效应”;2.1大行:年末二级市场加大力度买债,1月银行整体增配;2.2农商行:年底偏向于卖出止盈,年初回补部分仓位;2.3保险:年末配置力量入场,净买入利率债,但卖出同存;2.4基金:年末以净买入为主,可能更多是顺应年末债市的季节性走牛;2.5理财子:日历效应明显,年末基本净卖出;2.6小结:年末机构行为偏好;
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