九号公司-市场前景及投资研究报告：创新驱动，深耕智能短交通机器人领域.pdfVIP

公司研究2024.12.01

九号公司-WD（689009）公司深度报告

创新驱动，深耕智能短交通及机器人领域

方正证券研究所证券研究报告

九号公司成立于2012年，自成立起始终聚焦于创新短交通和机器人领

域，旗下拥有赛格威（Segway）和九号（Ninebot）两大品牌。通过持续

多元化布局，公司产品线持续扩张，目前产品线已包括智能电动平衡车、

智能电动滑板车、智能电动两轮车、全地形车、服务机器人等，持续推动

行业发展。

推荐(维持)收入快速增长，电动两轮车为公司注入新的增长动力。2016-2023年，公

公司信息司营业收入从11.53亿元增长至102.22亿元，CAGR为36.58%，实现快速

增长。2019年底两轮车发布后，为公司注入新的增长动力，2021-2022年

行业其他运输设备

公司营收实现高速增长。2024年上半年，受益于电动两轮车业务的高成

最新收盘价(人民币/元)44.5长，公司营收同比增长54%；利润端来看，2019-2023年期间公司扣非归

总市值(亿)(元)31.90母净利润增长迅速，CAGR为39.20%。2024H1，公司实现扣非归母净利润

52周最高/最低价(元)56.80/23.345.83亿元，同比增长175.61%。

新国标加速两轮车行业出清，公司渠道布局持续完善。2019年底，两轮电

历史表现动车新国标推出后，行业大洗牌，公司以智能化切入电动两轮车市场，主

打中高端定位，凭借领先的核心技术，对用户骑行体验的全方位升级，成

70%

为行业智能化发展的推动者。凭借其智能化产品构建的差异化优势，公司

50%

在中高端市场中占据较大的份额。此外，公司作为新势力品牌，积极增加

30%

线下门店数量，努力扩大市场覆盖范围。截至2024年10月，公司线下门

10%店已达到7200家，门店数量的持续增加将显著提升公司的市场覆盖范

-10%围。公司已建立了线上和线下渠道的全面营销网络系统，2024年618购物

-30%节期间，公司电动两轮车业务实现天猫、京东、抖音三平台店铺/品牌销

23/12/124/3/124/5/3124/8/3024/11/29

九号公司-WD沪深300售额第一。

数据：wind方正证券研究所电动平衡滑板车基本盘稳固，新业务多点开花。智能电动平衡车及电动

滑板车系列为公司创立初期的核心产品，在电动滑板车领域，公司凭借其

相关研究强大的品牌影响力和产品竞争力，已经成为市场的龙头。目前，九号滑板

《九号公司-WD(689009)：渠道持续深耕，自车已经在北美、欧洲和大洋洲等主要市场取得市场占有率第一的领先地

主品牌延续高增》2024.10.31位。随着公司继续加强自主品牌建设，降低对小米渠道的依赖，以及进一

《九号公司-WD(689009)：业绩超预期，自主步拓展海外市场，九号公司的电动平衡车和电动滑板车业务有