复星国际瘦身健体再出发，科技创新%26全球化布局驱动成长.docx

目录

复星国际：聚焦四大板块，定位全球家庭消费产业集团 6

公司概况：三十余载深耕细作，构筑四大业务板块 6

财务分析：收入稳健增长，盈利能力逐渐回暖 10

健康板块：布局最早且最为完善，稳步推进产业链建设 13

复星医药：BD与自研并重，加速创新转型 14

制药业务：公司核心业务，创新驱动业务成长 17

医疗器械与医疗诊断：业务布局完善，经营表现良好 20

医疗健康服务：线上线下一体化，提供多层次差异化服务 21

复星康养：聚焦银发客群全方位需求，打造一站式养老服务体系 23

健康消费：布局健康消费品，资源共享实现板块协同 23

快乐板块：旅游与消费并重，板块迅速增长 24

豫园股份：黄金珠宝为主，持续强化多产业运营能力 25

珠宝时尚业务：老庙品牌地位稳固，市场布局不断扩展 28

其他业务：重点发力食品饮料及文化餐饮，持续完善产业布局 30

复星旅文：高端休闲度假龙头，广泛布局全球旅游市场 31

Clubmed度假村：70年欧洲品牌，度假村遍布各大洲 34

亚特兰蒂斯：三亚高奢品牌，逐步迎来复苏 36

度假资产管理中心：包含太仓及丽江度假区，打造国际品质度假区 38

复游会及相关业务：高品质度假服务平台，逐步获消费者认可 38

其他快乐业务：多领域布局，打造快乐生态闭环 39

富足板块：保险业务为核心，资管运营稳健 40

保险业务：集团低成本资金来源，资产规模稳中有升 42

资管业务：全球业务布局，资管规模逐步扩大 44

智造板块：钢铁和矿产为主，加快新能源布局 45

复星集团：瘦身健体，创新国际化驱动长期发展 47

盈利预测与投资建议 50

风险提示 51

图表目录

图1：公司布局板块 6

图2：公司主要历史事件 7

图3：2004-2010年收入结构 8

图4：2011-2013年收入结构 8

图5：2014-2019年收入结构 8

图6：2020年-2024H1收入结构 8

图7：公司股权结构（截至2024H1） 9

图8：集团主要控股子公司 10

图9：公司营业收入及增速（亿元） 11

图10：公司归母净利润及增速（亿元） 11

图11：公司营收分板块占比 11

图12：公司营收分区域占比 11

图13：公司毛利率及归母净利率 12

图14：公司各项费用率 12

图15：公司存货和应收账款周转天数（天） 12

图16：公司经营活动现金流量净额（亿元） 12

图17：集团资产配置策略 13

图18：公司总负债和资产负债率（亿元） 13

图19：公司有息负债和负债率（亿元） 13

图20：复星国际健康板块业务版图 14

图21：健康板块营业收入及占比（亿元） 14

图22：健康板块归母净利润及占比（亿元） 14

图23：复星医药主要历史事件 15

图24：复星医药主要业务 15

图25：复星医药股权结构（截至2024H1） 16

图26：复星医药营业收入（亿元） 16

图27：复星医药归母净利润（亿元） 16

图28：公司营业收入分行业占比 17

图29：复星医药毛利率及归母净利率 17

图30：复星医药费用率 17

图31：公司制药业务分设为三大事业部 18

图32：复星医药制药分部收入（亿元） 18

图33：复星医药制药分部净利润（亿元） 18

图34：复星医药研发投入（亿元） 19

图35：复星医药制药业务研发投入（亿元） 19

图36：医疗器械与医疗诊断营收（亿元） 20

图37：医疗器械与医疗诊断净利润（亿元） 20

图38：复星医药医疗健康服务收入（亿元） 21

图39：复星医药医疗健康服务净利润（亿元） 21

图40：复星健康旗下医院 22

图41：佛山复星禅诚医院 22

图42：佛山复星禅诚医院业绩（亿元） 22

图43：复星健康为家庭用户提供一站式诊疗和健康管理服务 23

图44：复星康养提供一站式服务 23

图45：三元股份拥有丰富的乳制品矩阵 24

图46：宝宝树APP提供专业母婴服务 24

图47：集团快乐板块布局情况 25

图48：快乐板块收入（亿元） 25

图49：快乐板块净利润（亿元） 25

图50：豫园股份历史 26

图51：豫园股份主要品牌矩阵 26

图52：豫园股份股权结构 27

图53：豫园股份营业收入（亿元） 27

图54：豫园股份归母净利润（亿元） 27

图55：公司营业收入分板块占比 27

图56：豫园股份毛利率和净利率 28

图57：豫园股份费用率 28

图58：豫园股份时尚珠宝业务收入（亿元） 28

图59：豫园股份时尚珠宝业