基于Z-score模型的财务风险研究以光明乳业为例.pdf

财务2023.09

XDYX

基于Z-score模型的财务风险研究

——以光明乳业为例

郭倩玉

（哈尔滨师范大学经济与管理学院黑龙江哈尔滨150000）

摘要：Z-score模型是一个衡量企业财务风险的多元模型。本文以光明乳业股份有限公司为例，基于Z-score模型的适

用性，结合2018—2022年的财务报表，利用传统的会计财务风险分析与Z-score模型财务风险分析相结合的方法，分析财务风

险易发的原因，并提出对策。

关键词：Z-score模型；财务风险；光明乳业

中图分类号：F253.7文献识别码：ADOI：10.19932/j.cnki.22-1256/F.2023.09.140

一、引言率、速动比率和现金比率，这不仅能展示公司是否有未能妥

2022年，我国奶业产业素质稳步提升，乳品质量保持较善利用的资产，还能体现公司的变现水平。从表1可见，2018

高水平，前三季度，全国牛奶产量2709万吨，同比增长7.7%，—2021年，流动比率、速动比率和现金比率都有提高态势，

乳制品产量2310.2万吨，同比增长2.6%。与此同时，前三季2021年最高，在2022年出现下降。通过年报分析可知，这主

度乳制品监督抽检合格率达99.83%，高于食品行业总体水要是因为存货增加、其他流动资产与非流动资产减少等。通

平。中国奶业协会数据显示，2021年，我国规模以上乳制品过上述分析可知，光明集团短期偿债能力在提高，变现能力

加工企业589家，比上年增加17家。我国规模以上乳制品加在增强，也有很好的流动性资产。资产负债率指标为公司总

工企业主营业务收入4687.4亿元，比上年增长11.7%。2022资产中负债资产所占比率。此项指标可以反映公司债权人

年的中国奶业成为新冠肺炎疫情下为数不多的逆势上扬的为公司提供资金要承担多少风险，以及提供资金占公司资产

行业之一。2022年9月6日，《中国奶业质量报告（2022）》发总额的百分比，以此来表明公司的借债能力。光明集团2018

布，报告显示，乳品质量持续保持较高水平，国产品牌美誉度年资产负债率较高，但2019年较大幅度下滑，2019年后的两

和国际竞争力逐步增强。年内资产负债率都较为平稳，2022年稳中有进。由此可见，

二、光明乳业简介光明公司的长期偿债能力较为稳定，且资产负债率都在合理

光明乳业股份有限公司（以下简称“光明乳业”）业务渊区间，但与偿债能力强的企业相比还是较弱，可能有贷款经

源始于1911年，至今已有一百多年的历史。光明乳业是我国营行为。

领先的高端乳品引领者，从牧场到终端，通过打造全产业链，表1光明乳业偿债能力指标

确保用极高的服务水平与良好的产品质量服务于消费者，百项目20182019202020212022

流动比率0.8770.8750.9931.0560.923

年品质如一，力争成为乳制品行业的领头羊。2021年5月28

速动比率0.6700.5950.6750.6980.532

日，光明乳业成功获得质量奖章，成为上海市首批获奖企业之现金流量比率0.1490.2930.2400.2370.062

一，足见其过硬的质量与品质。光明集团坚守品质引领创新，资产负债率62.17%57.95%55.71%55.86%56.86%

在“立足上海、发展华东、优化全国、乐在新鲜”的企业战略下，（二）盈利能力分析

不断提升全产业链核心