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２０２４年７月东南大学学报（哲学社会科学版）Ｊｕｌ２０２４

第２６卷第４期ＪｏｕｒｎａｌｏｆＳｏｕｔｈｅａｓｔＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ（ＰｈｉｌｏｓｏｐｈｙａｎｄＳｏｃｉａｌＳｃｉｅｎｃｅ）Ｖｏｌ２６Ｎｏ４

绿色债券发行对企业高质量发展的影响研究

朱冬梅张爽爽杨楚风张颖

（东南大学经济管理学院，江苏南京２１００９６）

［摘要］在理论验证基础上利用２０１５—２０２２年中国Ａ股上市企业数据，对绿色债

券发行如何助力企业高质量发展进行实证分析。研究发现，绿色债券发行显著推动企业

高质量发展，尤其是对重污染企业、国有企业以及非绿色改革创新试验区企业的推动作用

更加显著。绿色债券发行主要通过技术提升和效率改进促进企业高质量发展，且公众环

境关注度和企业ＣＥＯ绿色经历具有显著的逆向和正向调节作用。研究丰富了绿色债券

相关政策的微观经济效应，为进一步完善绿色金融政策框架提供了微观层面的参考。

［关键词］绿色债券高质量发展绿色全要素生产率双重差分模型

一、引言

党的二十大报告强调推动经济社会发展绿色化、低碳化对实现高质量发展具有关键作用。企业

作为微观经济主体，是经济高质量发展的基石。现代企业要实现高质量发展，不仅要实现财务绩效

的增长，更应注重自身可持续发展，贯彻落实创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念。绿色金融

相关政策的出台为企业绿色发展提供了重要机遇，其中绿色债券相关政策文件主要目的在于通过企

业债券融资对企业绿色转型提供支持和鼓励社会投入，进而促进经济结构调整优化，带动企业高质

量发展。那么，研究绿色债券发行能否促进企业在实现自身价值增长同时履行社会责任，并提升其

环境绩效具有重要的意义。

绿色债券指将募集资金专门用于支持符合规定条件的绿色产业、绿色项目或绿色经济活动，依

照法定程序发行并按约定还本付息的有价证券。２０１５年１２月，中国人民银行和国家发改委相继出

台《绿色债券发行指引》和《绿色债券支持项目目录》文件，标志着我国绿色债券制度正式建立。此

后，政府又出台一系列政策文件。２０１５年以来，绿色债券发行规模逐年攀升，发债主体逐渐增多。

２０１６—２０２２年我国境内累计发行绿色债券１７０７期，发行规模为２６１５８４亿元；２０２２年，中国债券市

场总上市规模元，其中绿色债券市场总上市规模占比为３６６％，约为全球绿债占比

的２３４倍；２０２２年境内发行的绿色债券中，约０８７％用于补充流动资金，其余均投向绿色项目。绿

［１］

色金融在促进“双碳”目标实现和经济高质量发展过程中发挥着不可替代的作用。

综观已有文献，学者们主要从绿色债券的经济效果和经济高质量发展的影响因素两个方面进行

研究。从绿色债券的经济效果来看，绿色债券的发行是企业对环境保护及绿色创新重视的表现，其

［２］

有利于树立良好的社会形象，推动股价增长，同时绿色债券可以降低自身税率，带动企业价值提

［３］

升。对环境而言，绿色债券所筹资金主要用于整治环境污染的绿色产业，可以减少企业的碳排放

［４］［５］

量，有助于保护环境和促进生态平衡。关于企业高质量发展影响因素的研究，学者主要从外部

环境和企业内部特征两个层面展开：从外部特征来看，环境规制政策有利于倒逼企业创新，激发波特

［６］

效应，促进企业高质量发展；企业自身的融资约束、企业管理效率、杠杆率、披露环境信息等内部特

－

征均会影响企业高质量发展［７１０］。关于企业高质量发展的测度，已有研究主要采用单一指标法［１１］

［基金项目］国家社会科学基金一般项目“促进共同富裕的中国重特