农林牧渔行业2025年种植链看好橡胶景气上行，关注种业资本整合.docx

内容目录

TOC\o1-2\h\z\u农作物行情分析：看好天然橡胶景气上行 5

多数品种价格预计维持震荡偏弱 5

供给收缩，需求稳定，看好天然橡胶景气上行 8

投资建议：建议关注海南橡胶 12

种子行业分析：基本面有压力，关注行业资本整合 14

玉米种子新季供给过剩，售价下调压力较大 14

品种保护强化，转基因商业化落地，行业迎来积极变化 16

长期仍要关注品种研发与资本整合 19

投资建议：聚焦具备研发与整合优势的头部企业 22

图表目录

图1：泰国1-9月天然橡胶累计产量同比-1（万吨） 8

图2：印尼1-9月天然橡胶累计产量同比-10（万吨） 8

图3：印尼1-9月天然橡胶累计产量同比+0.1（万吨） 9

图4：中国1-9月天然橡胶累计产量同比+10（万吨） 9

图5：受行情低迷影响，主产区新种面积收缩明显 9

图6：主要天然橡胶产区割胶面积近年呈见顶趋势 9

图7：中国1-9月汽车累计销量同比+3（万辆） 10

图8：中国1-9月新能源车累计销量同比+35（万辆） 10

图9：美国1-10月汽车累计销量同比+1（万辆） 10

图10：印度汽车销量近年维持快速增长（万辆） 10

图11：国内干胶库存年内维持去库趋势 11

图12：国内全乳胶价格年内呈上行趋势 11

图13：海南橡胶是全球最大的天然橡胶种植、加工、贸易企业 12

图14：并表HAC公司后，公司主要收入仍来自橡胶产品 13

图15：橡胶产品贡献公司主要毛利 13

图16：受橡胶行情回暖驱动，公司单季收入维持增长 13

图17：受橡胶行情回暖驱动，公司单季盈利同比改善 13

图18：国审玉米品种通过数量仍维持高位 14

图19：郑单958推广面积及市占率近年正快速下滑 15

图20：从性状转入品种数量来看，头部企业先发优势明显 17

图21：从过审玉米品种数量来看，头部种企过审数量领先 17

图22：科迪华是一家全球领先的种子和作物保护解决方案提供商 20

图23：孟山都2017年收入规模已达146亿美元 20

图24：孟山都2017年归母净利润规模已达20亿美元以上 20

图25：科迪华是一家全球领先的种子和作物保护解决方案提供商 21

图26：2016年之后，杜邦先锋玉米种子市占率重回第一 22

图27：杜邦先锋目前在大豆种子领域也和孟山都分庭抗礼 22

图28：荃银高科收入结构情况（单位：亿元） 22

图29：荃银高科主要业务毛利率情况 22

图30：隆平高科收入结构情况（单位：亿元） 23

图31：隆平高科主要业务毛利率情况 23

图32：丰乐种业收入结构情况 24

图33：丰乐种业已易主国投集团 24

图34：登海种业收入结构情况（单位：亿元） 25

图35：登海种业主要业务毛利率情况 25

表1：全球玉米供需平衡表 5

表2：中国玉米供需平衡表 5

表3：全球大豆供需平衡表 5

表4：全球大豆供需平衡表（分国家） 6

表5：国内食糖供需平衡表 6

表6：全球食糖供需平衡表 7

表7：国内大米供需平衡表 7

表8：国内小麦供需平衡表 7

表9：全球棉花供需平衡表 1

表10：中国棉花供需平衡表 8

表11：2024年全球天然橡胶产量预计同比+0.4...............................................10

表12：2024年全球天然橡胶消费量预计同比+2.3.............................................11

表13：中国天然橡胶供需平衡表 11

表14：杂交玉米种子供需平衡表 14

表15：2023年郑单958等传统大品种推广面积下滑明显，MY73等新品种在快速抢占市场 15

表16：杂交水稻种子供需平衡表 16

表17：《种业振兴行动方案》主要内容 16

表18：2022年，种业市场监管取得5个重点突破 17

表19：国内截至目前已颁布转基因性状安全证书26张，其中大北农生物、杭州瑞丰先发优势明显 18

表20：国内生物技术企业所用的转基因玉米性状主要为海外已过专利保护期的一代性状或者是在此基础上的改良性状 18

农作物行情分析：看好天然橡胶景气上行

多数品种价格预计维持震荡偏弱

玉米：供给维持高位，需求增速放缓。

供给侧2024/25产季美国、中国、巴西等主要产区维持丰产，全球玉米继续维持12亿吨以上；需求侧畜禽存栏维持调减趋势，需求增长缓慢。后续在新季玉米上市和进口玉米压制下，国内玉米价格或继续弱势运行。

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