希腊债务危机发生的原因.pdfVIP

希腊债务危机，源于2009年12月希腊政府公布政府财政赤字，

尔后全球三大信用评级相继调低希腊主权信用评级从而揭开希腊债

务危机的序幕。希腊债务危机的直接原因即是政府的财政赤字，除

希腊外欧洲大部分国家都存在较高的财政赤字，因此，希腊债务危

机也引爆了欧洲债务危机。此次危机是继迪拜债务危机之后全球又

一大债务危机。2012年5月，希腊人纷纷到银行去提领存款，银

行出现挤兑现象。

2009年10月初，希腊政府突然宣布，2009年政府财政赤字和

公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到12.7%和113%，

远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。鉴于希腊

政府财政状况显著恶化，全球三大信用评级机构惠誉、标准普尔和

穆迪相继调低希腊主权信用评级，希腊债务危机正式拉开序幕。

随着主权信用评级被降低，希腊政府的借贷成本大幅提高。希腊

政府不得不采取紧缩措施，希腊国内举行了一轮又一轮的罢工活动，

经济发展雪上加霜。至2012年2月，希腊仍在依靠德法等国的救

援贷款度日。除希腊外，葡萄牙、爱尔兰和西班牙等国的财政状况

也引起投资者关注，欧洲多国的主权信用评级遭下调。

危机原因

一切要从2001年谈起。当时希腊刚刚进入欧元区。根据欧洲共

同体部分国家于1992年签署的《马斯特里赫特条约》规定，欧洲

经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准，即预算赤字不能超过

国内生产总值的3%、负债率低于国内生产总值的60%。然而刚刚

入盟的希腊就看到自己距这两项标准相关甚远。这对希腊和欧元区

联盟都不是一件好事。特别是在欧元刚一问世便开始贬值的时候。

这时希腊便求助于美国投资银行“高盛”。高盛为希腊设计出一套

“货币掉期交易”方式，为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的

公共债务，从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。

这一被称为“金融创新”的具体做法是，希腊发行一笔100亿

美元（或日元和瑞士法郎）的十至十五年期国债，分批上市。这笔

国债由高盛投资银行负责将希腊提供的美元兑换成欧元。到这笔债

务到期时，将仍然由高盛将其换回美元。如果兑换时按市场汇率计

算的话，就没有文章可做了。事实上，高盛的“创意”在于人为拟

定了一个汇率，使高盛得以向希腊贷出一大笔现金，而不会在希腊

的公共负债率中表现出来。假如1欧元以市场汇率计算等于1.35

美元的话，希腊发行100亿美元可获74亿欧元。然而高盛则用了

一个更为优惠的汇率，使希腊获得84亿欧元。也就是说，高盛实

际上借贷给希腊10亿欧元。但这笔钱却不会出现在希腊当时的公

共负债率的统计数据里，因为它要十至十五年以后才归还。这样，

希腊有了这笔现金收入，使国家预算赤字从账面上看仅为GDP