【冠通期货-2024研报】PP策略：震荡下行.pdfVIP

【冠通研究】

PP：震荡下行

制作日期：2024年12月6日

【策略分析】

逢高做空

塑编订单继续小幅回落，目前仍处较低水平，但BOPP订单小幅增加。PP下游整体开工环比小幅

回升，PP下游成品库存仍有待消化。新增恒力石化等检修装置，PP企业开工率下跌至80%左右，新投

产的内蒙古宝丰临时停车检修。标品拉丝生产比例下跌至24%左右，均仍处于偏低位，石化存量装置

供应压力不大。新增产能英力士天津开车投产。周末叠加月末石化累库较多，不过工作日去库较好，

目前石化库存降至近年同期平均水平。目前处于旺季尾声，预计PP下游订单增加有限，多以刚需采

购为主，国家发布“以旧换新”、货币及财政政策，市场情绪好转，中国11月官方制造业PMI为50.3，

超过预期50.2和前值50.1。上游原油因OPEC+会议基本符合预期而下跌。虽然PMI数据提振市场，但供

应上金诚石化近期顺利投产，山东裕龙预计中上旬投产，加上前期检修装置近期有重启预期，市场

交投氛围一般，预计PP震荡运行，继续上行空间不大，建议逢高做空。

【期现行情】

期货方面：

PP2505合约增仓震荡下行，最低价7405元/吨，最高价7462元/吨，最终收盘于7425元/吨，

在20日均线下方，跌幅0.70%。持仓量增加29156手至339217手。

现货方面：

PP现货品种价格多数下跌。拉丝报7370-7780元/吨，共聚报7480-7960元/吨。

投资有风险，入市需谨慎。

本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。

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数据来源：博易大师冠通研究

【基本面跟踪】

基本面上看，供应端，新增恒力石化等检修装置，PP企业开工率下跌至80%左右，较去年同期低了

6百分点，PP开工处于偏低水平。

需求方面，截至12月5日当周，PP下游开工率环比回升0.29个百分点至54.66%，处于近年同期低

位。塑编订单继续小幅回落，但BOPP订单小幅增加。

周末叠加月末，周一石化早库环比增加13万吨至71万吨，不过工作日石化去库较好，周五石化早

库去库1万吨至61万吨，较去年同期减少2.5万吨，目前石化库存降至近年同期平均水平。

原料端原油：布伦特原油02合约下跌至72美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于830美元/吨。

PP开工率石化日库存

180万吨

95%

160

140

90%

120

100

85%

80

80%