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证券研究报告
行业专题报告
2025年万物AI面临的十大待解难题
20241209
年月日
目录
一、AI终端需求端侧问题
●AI服务器：scalinglaw结束了吗？
●AI终端：万物+AI能否崛起？
●AI机器人：人型机器人启动?
二、AI上游芯片需求问题
●AI产能：AI大芯片带动需求激增，先进制程/先进封装产能仍供不应求？
●AI存储：AI大芯片未来将强劲推动HBM扩产需求，NAND存储需求持续升级？
●AI互联：AI大芯片的互联困境，未来趋势将是“光进铜退”？
●AI散热：AI大芯片功耗提升，散热终将由风冷向液冷演进？
三、AI发展外部约束问题
●AI能源：能源吞噬巨兽？
●AI燃料：高质量的数据快要耗尽了？
四、AI终极问题
●AI终极：该怎么面对凡人？
五、投资建议及风险提示：
●端侧AI一触即发，拥抱第四次工业革命，关注AI产业链相关公司
●手机和PC需求温和复苏，看好“困境反转龙头低估”企业
●风险提示：下游需求不足风险；地缘政治风险；核心竞争力风险；估值风险等。
数据：长城证券产业金融研究院2
一、AI终端需求端侧问题
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AI服务器：scalinglaw结束了吗？
AI初期：小量计算ScalingLaw初现：初级智慧涌现ScalingLaw撞墙，推理延续
-小型到中型的机器学习模型。-OpenAI的论文《ScalingLawsforNeuralLanguageModels》-Scalinglaw收益下降，本质是优质数据和底层逻辑
-依赖于单个或少量GPU。--提出了模型性能与规模之间的幂律关系。-OpenAI的o1模型展示了推理阶段的ScalingLaw
2010s20172020202220242025
Transformer初现：大模型时代预训练ScalingLaw
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