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医药上市公司财务绩效评价研究

摘要：医疗意识的提升及人口老龄化加剧给我国带来更大的医疗需求，通过不断

的医疗改革，促进医疗水平及能力的提升。在经济全球化背景下，医疗行业同样面临更大

的市场竞争压力。本文基于以上背景，研究医药上市公司财务绩效评价，选用因子分析法，

客观评估医药上市公司财务能力，为其发展战略制定提供理论依据，不断提高医药上市公

司市场竞争实力。

关键词：医药上市公司;财务绩效评价;因子分析

财务绩效是反映公司生产经营能力及状况的关键指标，选取适当、全面的财务指标

进行财务绩效考核，能够挖掘公司在经营发展过程中存在的潜在问题，进而帮助其制定、

调整发展规划，实现发展规划与发展目标相对应。因子分析法在医药上市公司财务绩效评

价中的优势在于，可通过有限的因子，描述多个指标之间的关系，以点带面全面反映公司

具体财务情况，需要对其具体应用进行分析。

一、医药上市公司财务绩效评价方法确定

公司财务绩效评价常用方法包括EVA分析、平衡计分卡、层次分析法、沃尔评分法、

因子分析法等。其中，前4种评价方法受到自身特点的限制，在评估过程中想要对同一行

业内的不同公司进行比较分析，在实现时均存在一定程度的困难。而因子分析法则可有效

规避以上弊端，因此本文选取因子分析法，进行医药上市公司财务绩效评估。因此分析法

全面获取公司财务数据，以减轻主观因素对评估结果的影响。且因子分析采用降维思想，

将复杂的财务变量梳理、整合成为某几个因子，大大减轻了财务绩效评价的工作压力，适

用于存在较多样本、因素且因素间关系复杂数据的分析和评价。

二、医药上市公司财务绩效评价指标选取

医药上市公司财务绩效评价主要是对公司盈利能力、偿债能力、管理能力和发展能力

进行评价。其中，盈利能力的评估指标包括总资产利润率、净资产收益率、每股收益等。

偿债能力的评估指标包括流动比率、资产负债率、负债权益比率等。管理能力的评价指标

包括不良资产比率、总资产周转率和存货周转率等。发展能力的评估指标包括主营业务收

入增长率、净利润增长率等。

三、医药上市公司财务绩效评价实证分析

（一）因子分析

1.数学模型

因子分析法的数学模型为：x1=a11f1+a12f2+…+a1kfk+ε1

x2=a21f1+a22f2+…+a2kfk+ε2

…

xp=ap1f1+ap2f2+…+apkfk+εp，该模型也可写为矩阵形式，即X=AF+ε。其中X表示

原始变量，A表示公因子载荷矩阵，F表示公因子，ε表示特殊因子。使用因子分析法对

医药上市公司财务进行绩效评估经历如下步骤：因子适合度检验、因子提取、因子命名、

得分计算。

2.样本处理

本次分析共涉及31个财务绩效评估指标，除主营业务成本率、产权比率、负债与所

有者权益比率和资产负债率4个为逆向指标，其余均为正向指标。逆向评估指标越小越好，

正向评估指标越大越好。在使用软件自动处理数据时，相关数据均被默认为正向，因此首

先需使用功效系数法，将逆向指标转换成正向指标，再对其进行标准化处理，避免影响数

据分析结果的准确性。

3.适合度检验

适合度检驗用以分析原始变量是否可被用于因子分析，对财务评估指标做正向转换及

标准化处理后，使用巴特利特球度检验及KOM检验法，对其进行适度性检验。例如在KOM

检验中，KOM取值在0～1之间，若抽样适合度检验值超过0.5，则视为适合度达到因子分

析标准，数值越高适合度越好。本分析最终得出的KOM值为0.736，符合因子分析要求。

在巴特利特求度检验中，获取的观测值为5476.824，相伴概率趋近于0，当显著性水平取

0.05时，相伴概率低于显著性水平，推翻关系矩阵为单位矩阵的假设，认为符合因子分析

要求。

4.因子提取

公因子提取标准为：特征值≥1且累计方差贡献率≥80%，最终有4个因子被提取为公

因子。其特征值均在1以上，累计方差贡献率在82.564%以上，因此选取该4个因子作为

医药上市公司财务绩效评价描述因子。

累积方差贡献率是描述公因子反应原变量程度的指标，被提取的4个因子中，其累计

方差贡献率均在80%以上，证明这4个因子均能在很大程度上反应原信息，即可对医药上

市公司财务绩效进行客观评估。对特征值的观测可从特征碎石图进行，该图横坐标为因子

数、纵坐标为特征值大小，可直观提取出特征值大于