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历年法定存款准备金率调整状况及政策效应

历年法定存款准备金率调整状况及政策效应

摘要：法定存款准备金率是重要的货币政策工具。中国人民银行

在面临国内外不同经济形势时，多次以其为重要工具进行宏观经济调

整。本文介绍历史上和现在正在进行的多次有代表性的存款准备金工

具运用机器政策效应。

关键词：存款准备金通货膨胀刺激经济

一、1984年中国人民银行专门行使国家中央银行职能

1984年国家将商业银行的职能剥离出去成立四大商业银行（中国

银行、中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行）后，中国人民

银行成为专职的中央银行。

为让人民银行掌握相当的信贷资金，以行使调整社会信用结构的

职能，我国建立了存款准备金制度。中国人民银行根据当时的实际情

况，按存款种类核定了工农中3个国家专业银行的一般存款缴存比例，

实行差别准备金率：企业存款为20%，储蓄存款为40%，农村存款为

25%。过高的法定存款准备金率使当时专业银行资金严重不足，人民

银行不得不通过再贷款（即中央银行对专业银行贷款）形式将资金返

还给专业银行。

过高的法定准备金率造成了商业银行流动性不足，资金自求不能

平衡的问题。

二、1985年至1997年防止经济过热和通胀提高存款准备金率

1985年，为克服存款准备金率过高带来的不利影响，促进国有商

业银行资金自求平衡，中央银行改变了按存款种类核定存款准备金率

的做法，一律调整为10%。这是自1984年建立存款准备金制度以来

的第一次调整。1987年，为了集中资金支持国家重点产业和项目，中

国人民银行将准备金比率上调2个百分点。1988年，由于价格的全面

放开和固定资产投资增长过快，我国出现了改革以来较为严重的经济

过热和通货膨胀。于是央行又进一步将存款准备金率上调至13%。这

次调整起到了紧缩银根，抑制通货膨胀的作用。自此以后，考虑到调

整准备金的影响较大且剧烈，同时准备金率已经较高，直到1997年未

再作调整。

三、1998年至2003年应对亚洲金融风暴，存款准备金制度改革，

确保经济发展，提高存款准备金率

1997年7月东南亚爆发金融风暴，进而演变成为一场席卷全亚洲

的金融危机。到了1998年，为了避免亚洲金融危机导致国内经济“硬

着陆”，同时进一步完善存款准备金制度，理顺中央银行与商业银行

等金融机构之间的资金关系，增强金融机构资金自求平衡能力，充分

发挥存款准备金作为货币政策工具的作用，经国务院批准，中国人民

银行决定，从1998年3月21日起对现行存款准备金制度实施改革。

改革的结果之一是调低了法定存款准备金率，由13％下调为8％；

1999年前后，国内又出现了经济发展疲软及通货紧缩的现象，因此

99年央行又进一步将法定存款准备金率从8％调整至6％。

98和99年的两次下调的主要目的都在于放宽商业银行的资金用

途，增加银行的贷款投放，进而刺激经济的发展。对于商业银行来说，

两次准备金率下调直接使金融机构的可用资金得以增加，当时中小金

融机构资金紧张的状况得以缓解；而企业也因为银行信贷增加得以实

现资金周转的渠道。通过两次下调存款准备金率，我国货币乘数上升，

货币供应量实现了一定的增长，1998年广义货币（M2）增长了

15.34%，而1999年M2也增长了14.7%，实

现了预定的调控目标。尽管两次下调了存款准备金率，银行可用

资金大大增加，但是M2的增长率却是在减小的。其中一个很重要的

原因就是发生了银行“惜贷”的现象。因为当时我国受亚洲金融危机

的影响，资金需求较少；加上当时国有企业的不良贷款较多，为保证

贷款质量，许多银行不愿进行贷款投放。而且由于我国准备金账户是

指付利息的，因此，在准备金率下调以后，许多银行仍然将资金以超

额准备的形式储存在央行。由于银行大面积“惜贷”的出现，也导致

存款准备金率下调没有实现其应有的效果。

四、2003年至2008年管理人民币汇率上升，稳定货币供应量，

提高存款准备金率

2003年以来，在人民币的升值预期下，国外投机性资金大量涌入

国内。截至2004年12月，中国外汇储备总额达到了6099亿美元，

而2003年1月的数据为3044.6亿美元。其中有大量的国际游资就是

在“赌