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对贵州茅台现金流量表分析

周梦云

对茅台现金流量表的综合分析企业经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量净额，都可能出现正数或者负数的情况，三者的组合有八种情况。茅台公司属于经营活动〔+〕投资活动〔-〕筹资活动〔-〕p.s:+-表示的是现金流量方向现金是企业的“血液”，而经营活动产生的现金流量源于企业自身的“造血机能”。在阅读现金流量表时，经营活动的现金流量最值得关注。所以在分析企业的财务形式时，将经营活动的现金流量与其他表工程的有关信息进行比较，计算财务比率指标。

1、对茅台偿债能力分析(三个指标)〔1〕现金到期债务比的计算公式为：现金到期债务比=经营现金净流量/本期到期的债务本期到期长期债券应付票据(2)现金流动负债比=经营现金净流量/流动负债p.S行业平均流动负债比为0.852010年茅台现金流动负债比=6201476519.57/7028190240.07=0.882371749

(3)现金债务总额比=经营现金净流量/债务总额p.s2010年茅台现金债务总额比=6201476519.57/7038190246.07=0.881118057茅台最大付息能力接近88%即利息高达88%时候，企业仍能按时付息E.g:假设市场利率为10%，那么该企业最大的负债能力是6201476519.57/10%=62014765195.7仅从付息能力看，茅台还可以借债62014765195.7-7038190246.07=54970574940可见公司的举债能力是不错的。当然，如果该比率低于银行贷款比率情况就不妙了。

2、对茅台获取现金能力分析〔4个指标〕〔1〕销售〔或营业〕现金比率=经营现金净流量/销售收入〔或营业收入〕额p.s2010年茅台销售现金比率2009年茅台销售现金比率=4223937144.19/4552888944=0.092462452008年茅台销售现金比率=5247488535.74/8241685564.11=0台每元销售收入可以提取0.56元的现金流入〔2〕每股营业现金净流量=经营现金净流量/流通在外的普通股股份数该比率越大说明企业进行资本支出和支付股利的能力越强。而且该指标还反映企业最大的分派股利的能力，超过此限度就要借款分红。

〔3〕全部资产现金回收率=经营现金净流量/全部资产总额p.s2010年全部资产现金回收率企业设置的标准值:0.06意义:说明企业资产产生现金的能力,其值越大越好2009年全部资产现金回收率2008年全部资产现金回收率(4)现金获利能力=经营现金净流量/净利润p.s2010年现金获利能力=6201470519.57/5339761496.97=1.161377062即当期实现一元净利润有多少现金作保证。茅台公司的现金获利较强

3、对收益质量的分析〔以现金流量表的角度〕〔1〕净收益营运指数=经营活动净收益/净利润=〔净利润-非经营收益〕/净利润p.S该指标越高，说明企业的收益质量越好。〔茅台公司现金流量表补充资料〕经营活动净收益=净利润-非经营收益=净利润-非经营税前利润×〔1-所得税税率〕指标越高，收益质量越好！〔2〕现金营运指数=经营现金净流量/经营现金毛流量经营现金毛流量=经营活动净收益=折旧与摊销经营现金净流量=经营活动现金流量净额+非经营所得税大于1的营运指数，说明收益质量提高，反之说明营运资金增加，反映了企业为取得同样的效益而占用了更多的营运资金，代表了交叉的营运业绩

4.对现金流量结构的分析定义:现金流量的结构分析是指将现金流量表中某一工程的数字作为基数〔即为100%〕,再计算出该工程各个组成局部占总体的百分比，以分析各工程的具体构成，使各个组成局部的相对重要性明显的表现出来，从而揭示现金流量表中各个工程的相对的地位和总体结构关系，用以分析现金流量的增减变动情况净额开展趋势。1、现金流入的结构分析。2、现金流出的结构分析。3、现金净流量的结构分析。

4.对现金流量结构的分析〔经营、投资、筹资〕项目2011年09月30日(亿元)销售商品、提供劳务收到的现金180经营活动现金流入小计181收到的其他与投资活动有关的现金0.746取得投资收益所收到的现金0.0301投资活动现金流出小计12.8收到其他与筹资活动有关的现金03筹资活动现金流入小计03

一、〔经营活动分析〕1、将销售商品、提供劳务收到的现金与购进商品。接受劳务付出的现金进行比较在茅台公司经营正常、购销平衡的情况下，比率大

说明企业的销售利润大，销售回款

好，创现能力强。2、将销售商品、提供劳务收到的