有色金属行业脉动跟踪：并购与勘探，谁是矿业公司资源增长的主力军？.pdf

年年1122月月55日日

内容目录

专题讨论：并购与勘探，谁是矿业公司资源增长的主力军？4

1、资源接续是矿业公司发展的必要基础4

2、全球固体矿勘查投资下降，新增大型资源屈指可数5

3、并购仍是全球矿业成长的最主要路径6

4、当前形势下矿业公司资源接续的启示：并购or勘探？8

第二部分：观点更新（2024年11月25日-11月29日）8

1、贵金属：地缘冲突降温，黄金价格呈震荡走势8

2、工业金属8

1）铜：国内废铜贸易商暂停向美国进口，铜价偏弱运行8

2）铝：氧化铝延续涨势，电解铝亏损至700元/吨以上，铝价中枢长期抬升。9

3）铅锌：加工费仍在亏损，锌锭产量持续下行，锌价震荡修复9

4）锡：佤邦供给恢复预期增强，锡价继续承压9

5）镍：印尼镍矿内贸价格继续回落，成本支撑走弱9

3、战略小金属10

1）钨：钨市场价格横盘僵持，采购商按需议价10

2）锑：供需双弱，原料商挺价10

3）钼：淡季招标需求下降，钼价小幅回落10

4）稀土：四重因素看好稀土产业链价值回归11

5）钛：钛材市场需求稳定，海绵钛价格小幅回升11

第二部分：宏观趋势及行业动态（2024年11月25日-11月29日）11

1、宏观趋势11

2、行业动态13

第三部分：金属价格及板块行情（2024年11月25日-11月29日）13

1、贵金属13

2、工业金属14

3、战略小金属16

风险提示18

图表目录

图表1：全球TOP10铜矿企业资源量/产量比较高，储量市占率领先4

图表2：矿业公司通过并购/勘探实现资源成长的正反馈4

图表3：以铜矿为例，勘探投入远低于并购投入，且相对稳定（百万美元）5

图表4：全球固体矿产勘查投入连续小幅回落（百万美元）5

图表5：全球铜矿勘查投资逐渐向矿山勘察阶段倾斜，就矿找矿比例提升6

图表6：前十七大矿业企业十年勘探与资源量增长6

图表7：并购是成为矿业巨头的最主要路径7

图表8：大型矿业公司并购获取资源占比40-90%（吨）8

图表9：全球PMI走低12

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图表10：美国GDP仍然相对强势12

图表11：通胀水平回归合理区间12

图表12：美国流动性有所提升12

图表13：中国PMI重回荣枯线以上12

图表14：中国固定资产投资低位震荡12

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