华工科技数通光模块具备产品矩阵优势、技术前瞻优势、产能优势，驱动联接业务保持较快增长.docx

目 录

公司数通光模块建立产品矩阵优势和技术前瞻优势 4

公司数通光模块逐步建立产能优势 8

逐步进入北美头部客户供应商名单 10

盈利预测及评级 12

风险提示 15

插图目录

图1：YoleGroup关于2023-2029年全球光模块细分市场展望 4

图2：LightCounting发布2023年全球光模块TOP10榜单 5

图3：华工正源高速率光模块产品布局 6

图4：2018-2023年华工科技研发人员及硕士人数 7

图5：华工正源高速率光模块产能扩建进展 8

图6：2018-2024年前三季度华工科技资本开支 9

图7：LightCounting关于2025-2029年800G/1.6T/3.2T光模块出货量预测 10

图8：2020-2024年前三季度华工正源营收（亿元） 11

图9：2019-2024年前三季度华工科技营业收入（亿元） 12

图10：2019-2024年前三季度华工科技归母净利润（亿元） 12

图11：华工科技收入构成（亿元） 13

图12：华工科技收入构成比例 13

图13：2019-2024年前三季度华工科技毛利率 14

图14：2019-2024年前三季度华工科技费用率 14

表格目录

表1：2024-2026年华工科技营收预测 15

附表：公司盈利预测表 16

公司数通光模块建立产品矩阵优势和技术前瞻优势

AI训练集群驱动光模块市场未来5年保持较快增长趋势。AI训练集群需要高带宽、低延迟的网络互联，光模块是AI训练集群中数据传输的核心器件之一。当前大模型公司对400G以上高数据速率模块需求旺盛。根据市场调研机构YoleGroup的《数据通信和电信光模块2024》报告，2023年全球光模块市场109亿美元，预计2029年全球光模块市场将达到224亿美元，年均复合增速保持11%。

图1：YoleGroup关于2023-2029年全球光模块细分市场展望

资料来源：YoleGroup，

2023年华工正源在全球光模块厂商排行榜单中位居TOP8。2024年6月，光通信行业市场机构LightCounting发布最新版2023年全球光模块TOP10榜单。中国厂商的整体表现来看，共有7家厂商入围。2023年，旭创科技（排名第1）、华为（排名第3）、光迅科技（排名第5）、海信宽带（排名第6）、新易盛（排名第7）、华工正源（排名第8）、索尔思光电（排名第9）。

（注：华工正源是上市企业华工科技全资子公司，公司主要研究包括面向5.5G、F5.5G、AIGC、光显示应用领域的光芯片、光模块、光组件、智能终端等产品，广泛应用于全球无线通信和AI算力等重要领域。）

图2：LightCounting发布2023年全球光模块TOP10榜单

资料来源：LightCounting，

华工正源在数通光模块建立产品矩阵优势和技术前瞻优势。

华工正源在数通光模块产品布局较宽。公司产品覆盖400G到800G的全系列光模块，以及自研硅光1.6T高端模块产品，并且正在开发3.2T等下一代光模块。800G光模块是目前AI大模型企业主流需求产品，公司在800G光模块方面产品丰富、表现突出。2024年3月，公司发布的800GOSFP2*FR4TRO，针对交换机不同端口具有更好的兼容性和适配性；模块采用了高转换效率电源设计，可实现模块功耗8W；支持1x800G、2x400G、8x100G业务；同时具备链路监控的高级诊断功能。2024年9月，公司发布的800GQSFP-DDZR/ZR+Pro相干光收发器，支持四种模式：800GE、2*400GE、4*200GE和8*100GE。该收发器支持+4dBm高输出光功率，可以直接点对点传输120KM，无需外部光放大器。可以在不安装中继放大器的情况下，在场景中有效地实现DCI光学层的超长距离传输。

华工正源数通光模块产品性能广受行业认可。2023年第十届ICC讯石产品英雄榜评选中，公司800GOSFPDR8LPO硅光模块获2023光通信最具竞争力产品称号。2024年，在CFCF展上，公司800GOSFP2xFR4TRO产品获2024年度最具影响力光通信产品，800ZR/ZR+QSFP-DD相干光模块获光模块类2024年度产品创新奖。此外，公司在2024年3月的OFC、9月的CIOE展上，相继推出1.6T高速