电力设备与新能源行业研究：布局在板块热度与政策预期降温之时.pdfVIP

子行业周度核心观点：

光伏储能：多晶硅期货上市在即，助力库存消化、价格修复、平滑经营波动；板块热度与政策预期阶段性降温触发

回调，然行业底部夯实、右侧渐进的基本面大趋势不变，当前正是板块布局良机，继续建议积极拥抱α（玻璃、电池

片、新技术、海外大储阿特斯、阳光电源近期持续爆单），并紧密跟踪潜在β改善信号（产品价格、需求超预期、Q4

业绩落地）。

风电：中广核电子商务平台发布广东阳江三山岛五及江门川岛一海风场风机设备采购预中标结果，江门川岛一、二海

上风电集中送出工程项目获江门市发改局核准批复，广东海风项目进程再加速，“十四五”收官之年海风放量信号明

显，重点关注受益于“两海”需求释放的海缆、塔桩环节。

电网：1）原本24年内安排4批的特高压服务（前期）招标，本周超预期新增发布第6批；2）特高压项目第6次设

备招标，涉及大同-怀来-天津南-天津交流和甘肃-浙江特高压直流；3）南网柔直220千伏天河棠下柔直背靠背工程

主设备中标公布，许继中标4.7亿元金额占比59%。4）明阳电气股权激励落地，考核目标25年营收不低于80亿元。

氢能与燃料电池：广东氢能源持续发力，地市以上公交车全部使用电动汽车或氢燃料电池车，配合广湛氢能示范高速，

一套组合政策出台加速燃料电池汽车推广和商业化；氢气运输管道再突破，康保至曹妃甸绿氢管道年底前将完成勘察，

预计2026年底建成投运，将成为世界最大口径、最大输量的绿氢管道，进一步推动京津冀地区氢能一体化发展。

本周重要行业事件：

光储风：中央经济工作会议提出“加快‘沙戈荒’新能源基地建设”、“综合整治‘内卷式’竞争，规范地方政府和企

业行为”；中国电建51GW组件框采开标；证监会同意多晶硅期货注册，将于12月26日起上市交易；光伏玻璃价格随

库存连续下降成交重心上移；阿特斯集团（CSIQ）宣布与马里兰州可再生能源平台公司签订315MWh储能（25Q3投运）

+2GW光伏组件供货协议；阿特斯甘肃500MW/2GWh储能电站一期200MW/800MWh并网投运。

电网：国网公布特高压项目第六次设备招标公告、特高压项目第六次服务（前期）招标公告；明阳电气公布2024年

股票激励计划；王宏志任国家能源局局长；国网董事长会见巴西能源研究院总裁；国网公司与东方电气集团举行会谈。

氢能与燃料电池：上海公示1.48亿氢车奖励；西藏山南市鼓励离网发展氢氧产业、绿氨、绿色甲醇；内蒙古发布绿

氢行动方案，规划2027年绿氢产能100万吨/年；国鸿氢能于2024年12月10日，耗资32.79万港元回购3万股。

投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。

风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。

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行业周报

子行业周观点详情

光伏储能：多晶硅期货上市在即，助力库存消化、价格修复、平滑经营波动；板块热度与政策预期阶段性降温

触发回调，然行业底部夯实、右侧渐进的基本面大趋势不变，当前正是板块布局良机，继续建议积极拥抱α（玻

璃、电池片、新技术、海外大储阿特斯、阳光电源近期持续爆单），并紧密跟踪潜在β改善信号（产品价格、

需求超预期、Q4业绩落地）。

一、行业协会年度会议及“自律座谈会”落幕后板块情绪阶段性降温，然行业、公司层面宏微观积极信号仍频繁，

预期及热度回落的当下正式板块布局良机。

自光伏行业年度大会及由协会组织的“专题座谈会”的落幕至今一周多时间，在市场对光伏行业短期内政策预期

降温、基本面量价信号尚未显著体现的背景下，板块走势相对较弱。然而在当前的行业磨底过程中，宏微观层面

的积极信号仍然在频繁释放。在当前行业底部确认并持续夯实、右侧日渐临近的基本面大背景下，近期板块热度

与政策预期降温所触发的回调，无疑是加大布局的良机。

宏观层面，本周在北京举行的中央经济工作会议上，习主席在讲话中提到的两点内容值得注意：1）以科技创新

引领新质生产力发展，建设现代化产业体系。综合整治“