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食品饮料:政策预期反复强化,消费机会需阶段演绎.pdf

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华福证券食品饮料

20241215

年月日

食品饮料强于大市(维持评级)

究政策预期反复强化,消费机会需阶段演绎一年内行业相对大盘走势

投资要点:

【白酒】12月9日中共中央政治局召开会议,为明年的经济工作指明方向:

稳中求进、以进促稳,实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。

从基本面上来看,虽然政策端目前积极推出利好政策,稳增长举措积极,

助力经济修复的信号明显,但需求的恢复不能一蹴而就,宏观各项政策落

地带来的效果需要时间去陆续显现,短期内白酒板块的量价压力仍在。建

议关注茅台、五粮液、老窖、古井、汾酒、舍得酒业、水井坊。团队成员

业【啤酒】重点推荐高端化核心标的青岛啤酒、提效改革叠加大单品逻辑的分析师:刘畅(S0210523050001)

lc30103@

燕京啤酒。

分析师:张东雪(S0210523060001)

【软饮料】建议关注:1)功能饮料赛道龙头且逐步探索出第二增长曲线的zdx30145@

报分析师:童杰(S0210523050002)

东鹏饮料;2)基本面具备积极预期的香飘飘。

tj30105@

【预调酒】重点推荐预调酒行业龙头百润股份,历史行情通常为大单品所联系人:王超(S0210123060069)

驱动的PE扩张,11月19号,公司威士忌正式上市,当前公司25年PE为wc30174@

33倍上下,我们认为具备较大赔率。相关报告

【乳制品】重点推荐利润导向明显的全国乳企巨头伊利股份,关注其产品1、从渠道变革看休闲零食行业发展——

结构优化带来的毛利率改善情况以及费用率投放情况。建议关注新乳业。2024.12.11

2、传统旺季即将来临,关注备货与动销改善——

【休闲零食】目前企业开始逐渐进入新一期原材料采购阶段,新采购季原2024.12.08

料成本值得关注。建议关注西麦食品、劲仔食品、洽洽食品。3、政策发力正当时,消费低位显价值——

【调味品餐饮】调味品重点推荐安琪酵母:国内量的韧性强、海外增长2024.11.30

势能高,新榨季成本红利释放有望提振公司业绩增长弹性。中炬高新:旺

季、渠道备货前置叠加低基数催化下,短期业绩确定性较强,改革红利逐

步兑现等有助于盈利延续高弹性。推荐天味食品、

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