欧盟率先提供政策支持，SAF需求前景广阔.pptxVIP

UCO取消退税，有利于行业可持续发展SAF产业发展基于政策驱动欧美是SAF主要的消费市场及生产商集中地区相关上市公司分析风险提示2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

根据财政部、税务总局下发的2024年第15号公告《关于调整出口退税政策的公告》，自2024年12月1日起取消化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品的出口退税。卓越新能：此次政策调整，国内生物柴油生产企业与国外同行将以市场化的价格平等采购原料，有利于生物柴油产业的可持续发展。山高环能：本次出口退税政策的调整，短期内可能引起国内外工业级混合油市场价格的一定波动。3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明1.UCO取消退税给国内生物柴油及SAF带来发展机遇资料来源：卓越新能上证e互动，山高环能互动易，海通证券研究所

4请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明11月15日财政部、税务总局下发的文件中，取消出口UCO退税政策，废油脂价格出现大幅下滑。废油脂价格的下跌，对生产成本压力方面有一定缓解，取消出口退税的政策从长远来看或许对生物燃料行业有利好支撑。1.UCO取消退税给国内生物柴油及SAF带来发展机遇资料来源：卓创资讯，海通证券研究所25002000150010005000-5001000090008000700060005000400030002000100002023/1/12023/2/12023/3/12023/4/12023/5/12023/6/12023/7/12023/8/12023/9/12023/10/12023/11/12023/12/12024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/1生物柴油均价（元/吨）图：近2年生物柴油价格价差生物柴油毛利润（元/吨，右轴） 地沟油均价（元/吨）

根据中国能源报，与传统航空燃料相比，SAF在全生命周期内最高可降低约80%的碳排放量，预计2050年SAF对于航空业净零排放贡献度将达到65%，发展SAF促进绿色低碳转型已成为全球航空业竞争的新赛道。5请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2.SAF是航空煤油减排的重要途经

2025E2030E2050E欧盟混合比例2%6%70%全球需求量(万吨)600200035800中国需求量(万吨)230086006请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明表：SAF需求量预测根据欧盟2023年10月颁布的《欧洲议会与欧洲理事会有关确保可持续航空运输保证公平竞争环境的条例》，2025年起，所有从欧盟机场起飞的航班，无论其目的地是在欧盟内部还是外部，都必须使用2%SAF与传统煤油混合的燃料，到2030年占比需达6%；到2050年占比需达70%。2.欧盟将在2025年起率先强制航司使用SAF资料来源：《中国可持续航空燃料发展研究报告》丁奕如等，《可持续航空燃料产业发展现状及对我国SAF发展建议》兰孟彤等，中国能源报援引德勤中国，海通证券研究所

发布时间发布机关政策名称主要内容2021年10月国务院《2030年前碳达峰行动方案》大力推进先进生物液体燃料、SAF等替代传统燃油，提升终端燃油产品能效。2022年1月民航局《“十四五”民航绿色发展专项规划》提出推动SAF商业应用取得突破，力争2025年当年SAF消费量达到2万吨以上，“十四五”期间消费量累计达到5万吨；同时也针对节油减排提出预期性目标：“十四五”期间，运输航空机队吨公里油耗降至0.293千克，运输航空吨公里CO2排放降至0.886千克。2022年5月国家发改委《“十四五”生物经济发展规划》《规划》中指出，在有条件的地区开展生物柴油推广试点，推进生物航空燃料示范应用。2022年6月国家发改委、能源局等《“十四五”可再生能源发展规划》提出大力发展非粮生物质液体燃料。支持生物柴油、生物航空煤油等领域先进技术装备研发和推广使用。表：中国涉及SAF推广应用的相关政策2.SAF在中国政策频出资料来源：《中国可持续航空燃料发展研究报告》丁奕如等，海通证券研究所7请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

生产商国家技术路线开始时间年产量（百万吨）现有设施/扩建Neste芬兰HEFA-0.4Neste荷兰HEFA-1.3UPM芬兰HEFA-0.1TotalEnergies法国HEFA-0.5Cepsa西班牙HEFA-0.1Repsol西班牙HEFA20230.2ENI意大利HEFA20240.4Preem瑞典HEFA20251.0资料来源：《中国可持续航空燃料发展研究报告》丁奕如等，海通证券研究所8请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明表：欧洲市