百龙创园功能糖领军企业发展空间广阔.docx

图表目录

股价表现 1

投资摘要 1

图表1.公司功能性糖产品矩阵 5

图表2.公司主要客户 5

图表3.公司产能梳理 6

图表4.公司股东结构 6

图表5.公司高管团队介绍 7

图表6.2019年以来公司营业收入快速增长 7

图表7.2019年以来公司归母净利润保持高增 7

图表8.2019-2023年公司收入分析表 8

图表9.境内外共同驱动公司收入增长 8

图表10.2023年公司境外地区收入占比达50%以上 8

图表11.2019-2023年公司毛利率变动趋势 9

图表12.2019-2023年公司期间费率整体呈现不断优化趋势 9

图表13.益生元主要种类、特点、制备及其应用 10

图表14.益生元对人体健康作用的研究梳理 11

图表15.可溶性膳食纤维具备多方面优势 11

图表16.益生元及膳食纤维主要领域消费量增长趋势（万吨） 12

图表17.2021年全球消费者对与益生元认知情况 12

图表18.2022年中国消费者对益生元认知情况 12

图表19.食品、饮料、保健品及婴儿食品添加膳食补充剂，进行健康升级 13

图表20.我国与膳食纤维有关政策梳理 14

图表21.全球及我国益生元产量情况 14

图表22.全球及我国益生元产值情况 14

图表23.全球及我国膳食纤维市场规模情况 15

图表24.益生元及膳食纤维主要品种市场集中度较高 15

图表25.公司为客户定制抗性糊精产品部分梳理 16

图表26.甜味剂产品分类及特性 17

图表27.上海“营养选择分级标识”中不同营养含量对应等级示意 17

图表28.阿洛酮糖的功能及作用机理梳理 18

图表29.阿洛酮糖下游应用以食品为主 18

图表30.阿洛酮糖在我国获批所需经历流程 19

图表31.国际阿洛酮糖生产公司梳理 20

图表32.国内其他阿洛酮糖产能梳理（单位：吨） 20

图表33.国内部分阿洛酮糖生产公司梳理 21

图表34.生物酶转化法为阿洛酮糖的主流制备工艺 21

图表35.果糖经异构酶催化为阿洛酮糖效率在25%-35%之间 22

图表36.公司阿洛酮糖专利 22

图表37.各公司阿洛酮糖转化率对比 23

图表38.2018-2023年研发费用及其占营业收入比例 24

图表39.2020-2023年研发人员数量 24

图表40.2023年公司外销收入占比处于行业内中高水平 25

图表41.2023年公司外销产品毛利率处于业内较高水平 25

图表42.阿洛酮糖生产原材料单耗情况 26

图表43.百龙创园经营数据预测 27

图表44.可比公司估值表 28

利润表(人民币百万) 30

现金流量表(人民币百万) 30

财务指标 30

资产负债表(人民币百万) 30

百龙创园：功能糖领军企业

聚焦糖类健康产品，产品、客户矩阵不断拓展

百龙创园成立于2005年12月，并于2021年4月在上海证券交易所上市，公司主要从事益生元系

列产品、膳食纤维系列产品、健康甜味剂系列产品和其他淀粉糖（醇）产品的研发、生产及销售。公司不断丰富产品种类、实现产品高端化。公司于2007年增加益生元系列产品，2015年推出自主研发的膳食纤维产品，2019年推出益生元高端系列及健康甜味剂阿洛酮糖。当前，公司为全球为数

不多具备多品种规模化生产能力的企业之一，截至2023年，公司能够生产90余种不同规格型号的功能性食品配料产品，核心产品包括抗性糊精、低聚果糖、低聚异麦芽糖、聚葡萄糖、低聚半乳糖、低聚木糖、阿洛酮糖、麦芽糖醇等。

图表1.公司功能性糖产品矩阵

产品类别 产品特性 主要品种 推出时间 产品型号

应用于食品、饮料、乳制品、低聚异麦芽糖 2007年500液、500粉、900液、900粉、有机900液、有机900粉等

益生元

冷饮、焙烤食品、婴幼儿奶粉、保健品。此外，还可作为畜肉加工品、饲料、水产制品、果酱油、蜂蜜加工品等的配料

可广泛应用在食品、饮料、

低聚果糖 2008年 低聚果糖（液）、低聚果糖（粉）、有机低聚果糖（粉）等

低聚半乳糖 2019年 低聚半乳糖（粉）27#、低聚半乳糖（粉）57#、低聚半乳糖

（液）57#等

低聚木糖 2019年 低聚木糖（粉）35#、低聚木糖（粉）70#、低聚木糖（液）

70#、低聚木糖（粉）95#、低聚木糖（液）95#等

玉米抗