安迪苏-市场前景及投资研究报告-全球动物营养品，特种产品成长，未来可期.pdf

证券研究报告|公司深度报告

2024年12月18日

安迪苏（600299.SH）

向全球动物营养品领军者迈进，特种产品成长未来可期

财务指标2022A2023A2024E2025E2026E买入（维持评级）

营业收入（百万元）14,52913,18415,27516,47917,814股票信息

增长率yoy（%）12.9-9.315.97.98.1

归母净利润（百万元）1,247521,3261,5291,738行业基础化工

增长率yoy（%）-15.3-95.82441.3415.3113.692024年12月16日收盘价（元）11.26

ROE（%）8.40.38.49.09.4总市值（百万元）30,198.21

EPS最新摊薄（元）0.460.020.490.570.65流通市值（百万元）30,198.21

P/E（倍）24.2578.922.819.817.4总股本（百万股）2,681.90

P/B（倍）2.02.01.91.71.6流通股本（百万股）2,681.90

资料：公司财报，长城证券产业金融研究院近3月日均成交额（百万元）104.93

股价走势

公司深耕动物营养领域多年，坚定执行蛋氨酸领先、特种产品加速发展的“双

支柱”发展战略。公司是全球领先的动物营养添加剂生产企业，专注于为动安迪苏沪深300

52%

物饲料领域提供创新和可持续的营养解决方案，向全球逾110多个国家约

43%

4200名客户提供服务。公司的主要产品包括蛋氨酸、全系列维生素、多种特33%

种产品等。公司一直积极实施“双支柱”战略，即在不断巩固蛋氨酸行业领24%

14%

先地位的同时，加快特种业务的发展。2023年，公司功能性产品及特种产品5%

营收占比分别为66.80%、27.26%，毛利占比分别为37.90%、54.31%，二-5%

-14%

者营收及毛利占比合计均超过90%，是公司业绩的主要支撑。2023-122024-042024-082024-12

近年来公司营收整体稳步增长，2024前三季度盈利触底回升。2024前三季

度公司归母净利润10.03亿元，同比上涨3016%，公司盈利出现大幅反弹，

这主要归功于：液体蛋氨酸渗透率的持续提升拉动销量强劲增长，以及特种

产品业务的增长。我们认为，随着公司蛋氨酸产品持续放量及其价格回暖、

特种产品加速发展、公司管理水平不断提升以及消除资产减值的影响