交通运输行业2025年投资策略分析报告：攻守兼备，聚焦供需差，高股息主线.pdf

⚫证券研究报告

行业研究|行业深度研究|交通运输

攻守兼备，聚焦供需差与高股息两条主

线——交通运输行业2025年度投资策

略

2024年12月19日

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证券研究报告

|报告要点

展望2025年，物流板块，建议关注跨境物流核心标的东航物流、中国外运；关注有望受益顺

周期的直营制快递龙头顺丰控股。航运板块，建议关注需求有望迎来复苏的油运和干散海运

标的，中远海能、招商轮船和招商南油。基建板块，建议关注盈利相对稳健的高股息标的皖通

高速、粤高速A、山东高速，持续受益于客运需求提升的广深铁路、京沪高铁，以及广泛布局

全球优质港口资产、PB估值具备修复空间的招商港口。

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行业研究|行业深度研究

2024年12月19日

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交通运输

攻守兼备，聚焦供需差与高股息两条主线—

—交通运输行业2025年度投资策略

➢物流行业：跨境物流景气有望持续

投资建议：强于大市（维持）

跨境物流高景气有望延续。2024年1-10月民航国际航线货邮运输量累计293.4万

上次建议：强于大市

吨，同比+32.0%；10月浦东机场出港运价指数均值4,977，同比+15%。展望2025

年，运力低供给增速下航空运价有望抬升，带动行业高景气延续。快递行业件量增

相对大盘走势

速保持高景气，2024年1-10月全国快递业务量增速为22.3%，单票价格同比下降

交通运输沪深300

30%6.8%。展望2025年，快递业务量增速中枢预计保持在10%-15%区间，在龙头强调

份额诉求、部分快递资本开支仍上行的背景下，行业价格竞争存在较大不确定性。

17%

➢海运行业：需求恢复疲弱拖累运价

3%

原油进口同比下降，油运需求低迷。2024年1-10月累计进口45,713万吨，同比

-10%-3.5%。2024年10-11月，波罗的海原油运输指数(BDTI)均值为1,020、911，同

2023/122024/42024/82024/12比-11.0%、-31.6%。红海危机叠加出口景气推涨运价。2024年1-10月，中国出口

总额5.1万亿美元，同比+3.7%。2024年10-11月，中国出口集装箱运价指数综合

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