电网设备行业投资策略分析报告：内外需求高景气，特高压，出海，储能.pdfVIP

2024年12月19日湘财证券研究所

行业研究电网设备行业策略报告

内外需求高景气，关注特高压与出海主线

相关研究：核心要点：

《电力新型经营主体支持政策发布，探❑行情回顾：稳健属性明显，子板块走势分化

索直连机制利好绿电消纳》2024.12.102023/12/18至2024/12/18，电网设备（申万）指数上涨16.58%，从走势来

《电力市场发展路线明确，三步走建立看，较电力设备整个板块相对稳健。子板块中，电网自动化设备涨幅居前，

上涨19.36%，输变电设备上涨15.95%，配电设备上涨14.84%，线缆部件

全国统一市场》2024.12.02

及其他上涨12.74%，电工仪器仪表涨幅靠后，上涨6.24%。截至2024/12/18，

电网设备(申万)PE(TTM)为25.06倍，位于近五年估值57.01%分位数，

行业评级：增持（首次覆盖）PB(LF)为2.29倍，位于近五年估值43.56%分位数。

❑能源转型进入攻坚期，电网升级为破局关键

近十二个月行业表现

能源的生产和消费是我国最主要的碳排放源，2020年9月双碳目标提出加

快我国能源结构向清洁低碳转型。截至2024年10月末，风光装机占全国

比重达15.2%、24.8%，2024年1-10月风光新增装机占全国新增总量比重

为81.3%。根据国家总体规划，未来将进一步把新能源建设为装机和发电

主体电源。而新能源出力存在随机性、波动性、间歇性、反调峰性，叠加

电力负荷端变化，电网作为电力系统资源配置的核心枢纽，建设亟需完善。

根据新型电力系统建设路径，2030年前推动“西电东送”为代表的大电网

形态进一步扩大，2030-2045年电网逐步向柔性化、智能化、数字化转型。

%1个月3个月12个月❑国内电网设备景气度抬升，关注特高压项目进展

相对收益1-11-2

2024年初以来多项新能源消纳、配电网建设相关政策先后发布，叠加设备

绝对收益01417

更新政策，电网投资迎来新一轮景气周期。2024年1-10月全国电网工程建

注：相对收益与沪深300相比设投资同比增长20.7%。国网预计2024年电网投资将首超6000亿元，比

去年新增711亿元；南网预计2024-2027年大规模设备更新投资规模将达

1953亿元，其中2024年达404亿元，力争到2027年电网设备更新投资规

模较2023年增长52%。国内电网投资加快有望带动电网设备需求高增。

截至2024年11月末，“十四五”规划中的“三交九直”中大部分项目已经

核准并顺利开工。2024年5月国网2024年新增第十三批采购就多

项特高压工程主体设计协调进行招标，涉及项目14项，叠加“三交九直”