Cloudflare-市场前景及投资研究报告-Anycast路由，CDN提供商，苹果端侧AI保护.pdfVIP

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增持首次）基于Anycast路由的CDN提供商，与苹果共

探端侧AI保护

公＃createTime1＃2024年12月20日

＃marketData＃

司市场数据投资要点

日期2024/12/19

深＃summary＃

内容分发网络领导者，收入增长强劲。Cloudflare最初是内容分发网络提

收盘价（美元）108.58

度供商，通过积极的业务拓展扩大客户群，逐步成为互联网安全与性能服

总股本（亿股）3.43务集成式云平台。公司2023年实现收入12.97亿美元，同比增长32.97%；

研流通股本（亿股）3.06Non-GAAP净利润为1.70亿美元，Non-GAAP净利率为13.08%（同比

究净资产（亿美元）9.73+8.53pcts）。

报总资产（亿美元）30.63安全解决方案市场竞争激烈，整合型平台优势凸显。从竞争格局来看，

安全解决方案市场中，2022年IBM、Microsoft、Broadcom、Cisco以20%、

告每股归母净资产（美元）3.18

：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理16%、11%、6%的市场份额占比排名前4，多数网络安全供应商仍以单

点解决方案产品供应为主。微软、Crowdstrike、Cloudflare等依托统一云

＃relatedReport＃平台提供全面解决方案的优势显现。

产品矩阵逐步完善，AI时代底层架构优势凸显。Cloudflare产品体系涵

盖应用程序服务、零信任服务、网络服务、开发者服务及消费者产品。

基础设施层面，Cloudflare全球网络采用自带安全防护的Anycast方法进

行路由，并自建专用主干网供私人资源传输。数据传输层面，Cloudflare

设有全面的接入通道，能够实现“端到端”连接。生成式AI浪潮下，

Cloudflare推出无服务器AI推理平台WorkersAI、保护AI应用程序的

FirewallforAI等针对AI特殊用例的解决方案，助力全栈AI应用程序开

发。作为AppleIntelligence端侧隐私安全供应商，有望实现新业绩增量。

商业化模式以订阅为主，开发者服务成主要增长驱动。公司产品提供免

费版本以扩展客户群，并以基于功能的订阅计划实现商业化，截至2023