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商贸零售行业2025年度投资策略
美护求稳、零售谋变
解慧新、杨颖
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2024年12月21日*请务必阅读最后一页免责声明
00零售行业总览
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05商超百货
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零售行业总览——细分板块逻辑梳理
•美妆：24年行业弱复苏，国货品牌表现进一步分化，25年重点聚焦三条投资主线：①强品牌（具有较强产品、渠道、营销能力的品牌）；②新渠道（抖
音渠道增速走弱，关注流量回归淘天，同时建议积极关注小红书25年商业化的进程）；③新赛道（美白赛道、重组胶原蛋白赛道、香氛悦己消费赛
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•医美：玻尿酸处于红海赛道，行业竞争激烈；胶原蛋白赛道景气度高且成长性强；行业需求整体承压情况下对渠道管理能力以及医美产品的运营能力提
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