餐饮行业深度报告精品（最全）.doc

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摘要

餐饮行业2019年市场规模超4.6万亿，增速平稳，近年来持续高于商品零售和GDP增速，增长韧性强。相较于发达国家，人均餐饮消费提升空间大，行业赛道广阔。疫情加速行业洗牌，大量物业人才进入自由市场，龙头企业逆势加速扩张。

餐饮格局分散，细分赛道标准程度决定集中度。国内餐饮市场分散，行业集中度低，2019年餐饮百强营业总额仅占行业7%；从细分业态来看，西式快餐和现磨咖啡行业集中度相对较高，分别达到53.3占%和74.9%，标准化程度较高的行业更为集中，更易产生龙头企业。

连锁是标准化的用户体验，单店模型+产业链支持是关键。对于连锁餐饮业态而言，

首先需要打造成功的品牌和单店模型，服务、口味、地点、环境、目标客群、价格因素缺一不可，在此基础上打造供应链、研发培训中心等，形成标准化产品加速扩张。从任意一种餐饮业态来看，成本大抵可以分为原材料、员工成本、租金和其他杂费，海底捞、麦当劳等成功餐饮企业一般通过自建供应链降低原材料成本，通过高周转和高坪效，以及餐厅本身的流量议价，来降低租金成本。

国内餐饮行业仍处于发展阶段，居民外出就餐比例和消费水平持续增长，连锁化率和行业集中度提升催生大公司。随着餐饮企业规模扩张，供应链成本下降，租金溢价能力提升与加盟趋势提振盈利水平，看好国内的餐饮行业和龙头企业，建议关注：海底捞、呷哺呷哺、九毛九、百胜中国。

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目录

一、餐饮行业

1.市场规模：规模超4万亿，增长韧性强于其他消费

2.竞争格局：整体极度分散，标准化赛道集中度较高

3.商业模式：连锁是标准化的用户体验，单店模型+产业链支持是关键

4.发展趋势：线上+线下融合，加快渠道下沉步伐

二、细分行业

1、火锅：中式餐饮最优赛道，龙头市占率较低上市公司：海底捞、呷哺呷哺

2、西式快餐：规模平稳增长，头部企业占据半壁江山上市公司：百胜中国

3、中式餐饮：快时尚餐饮高速增长，多品牌标准化成趋势上市公司：九毛九

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市场空间：餐饮市场规模过4.6万亿，增长韧性强于其他消费

2019年，社会消费品零售总额41万亿元，增长8.0%，其中，

餐饮收入4.6万亿元，增长9.4%，占比从11.2%提升至11.3%。

2015年开始，餐饮消费增速持续高于商品零售和GDP增速，

餐饮消费增长韧性较好。

l全国餐饮收入及其增速vs商品零售vsGDP

餐饮收入(亿元）餐饮收入增速（%）

商品零售增速（%）GDP增速（%）

50,000

45,000

40,000

35,000

30,000

25,000

20,000

15,000

10,000

5,000

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2010201120122013201420152016201720182019

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5%

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2019年限额以上单位餐饮收入9445亿元，规模仅次于汽车、石油制品、粮油食品和服装类。

限额以上单位餐饮收入同比增长7.1%，仅次于日用品、化妆品、通讯器材和书报杂志。

资料来源：《中国餐饮大数据2020》（美团点评，下同）、国家统计局、招商证券

l各类型消费限额以上单位收入及其增速

收入（亿元）增速（%，右）

50,000

40,000

30,000

20,000

10,000

0

乐娱育体

乐娱育体志杂报书类具家料材筑建类料饮宝珠银金类品妆化公办化文类酒烟材器讯通品药西中类品用日器电用家入收饮餐类装服品食油粮品制油石类车汽

资料来源：国家统计局，招商证券

20%15%10%5%

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中国vs美国：人均餐饮消费提升空间大，赛道广阔

餐饮市场规模：中国4.6万亿，美国6.3万亿（人民币，下同)；其中美国餐饮业近50年规模持续扩张，近10年CAGR4.3%，高于GDP1.8%和CPI1.5%，诞生了诸多大型餐饮连锁，如麦当劳、星巴克、赛百味等，其门店数量均超过1万家；

人均餐饮消费：中国3337元，美国1.86万元;

2019年中国人均GDP占美国15.57%为其1970年

代水平；而中国人均餐饮消费处于美国1980年代水平；

2027年中国人均GDP将达到1.28万元，消费服务将主导经济格局，餐饮业增长空间巨大。

l美国餐饮行业市场规模变化

CAGR（右轴）15.0%mm餐饮行业市场规模（亿美元）10000

CAGR（右轴）

15.0%

10.0%10.