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饭疏食，饮水，曲肱而枕之，乐亦在其中矣。不义而富且贵，于我如浮云。——《论语》
中国精算师
金融数学
第11章CAPM和APT综合练习与答案
一、单选题
1、2011年，国库券（无风险资产）收益率约为6％。假定某β=1的资产
组合要求的期望收益率为15％，根据资本资产定价模型（证券市场线）回
答β值为0的股票的预期收益率是（）。
A.0.06
B.0.09
C.0.15
D.0.17
E.0.19
【参考答案】：
A
【试题解析】：
没有试题分析
2、某证券组合今年实际平均收益率为0.32，当前的无风险利率为0.06，
市场组合的期望收益率为0.24，该证券组合的β值为3.0。则该证券组
合的Jensen指数为（）。
A.-0.022
B.-0.28
C.0.022
D.0.03
E.0.032
【参考答案】：
B
【试题解析】：
由Jensen指数的计算公式可得：
—1/46—
—1/46—
饭疏食，饮水，曲肱而枕之，乐亦在其中矣。不义而富且贵，于我如浮云。——《论语》
3、β值为0的股票的期望收益率是（）。
A.5%
B.7%
C.9%
D.11%
E.12%
【参考答案】：
A
【试题解析】：
β=0意味着无系统风险。因此，资产组合的公平的收益率等于无风险
利率，为5%。
4、考虑单因素APT模型。因素组合的收益率方差为6%，一个完全分散风
险的资产组合的β值为1.1，则它的收益率的方差为（）。
A.3.6%
B.6.0%
C.7.3%
D.10.1%
E.10.7%
【参考答案】：
C
【试题解析】：
2
方差=（1.1×）=7.3%。
5、无风险利率和市场预期收益率分别是3.5％和10.5％。根据资本资产
定价模型，一只β=1.63的证券的预期收益率是（）。
A.3.5％
B.7.5%
—2/46—
饭疏食，饮水，曲肱而枕之，乐亦在其中矣。不义而富且贵，于我如浮云。——《论语》
C.10.5%
D.14.91%
E.15.21%
【参考答案】：
D
【试题解析】：
由资本资产定价模型可得证券的预期收益率为：
E（R）=r+β[E（R）-r]=3.5％+1.63×（10.5—3.5）=14.91％
pfp
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