从ETF视角看券商投资机遇.docx

目录索引

一、ETF是投资券商板块的重要工具 6

（一）ETF迎来快速发展新时代 6

（二）ETF渗入券商投资的方方面面 7

（三）短期视角：券商ETF存在“越跌越买”的交易策略 10

（四）长期视角：ETF趋势下龙头溢价持续提升 16

二、ETF时代下券商的挑战和机遇 16

（一）资管端：ETF引领公募基金降费，推动集中化发展 16

（二）财富管理端：把握未来长期黄金增长赛道，重视保有、配置与协同 21

三、投资建议 24

四、风险提示 25

图表索引

图1：ETF市场规模（亿元）及增速（%，右轴） 6

图2：ETF新发规模（亿份）和个数（个，右轴） 6

图3：券商ETF规模（亿元）及增速（%，右轴） 7

图4：券商ETF新发规模（亿份）和个数（个，右轴） 7

图5：券商ETF规模占行业市值比重及行业对比 7

图6：券商ETF成交额占行业年成交额比重及对比 7

图7：2015-2024三季度券商ETF指数前十重仓股历年占比（%）及集中度（%，右轴） 8

图8：龙头券商在主流宽基中重仓规模（亿份） 10

图9：券商ETF月度涨跌幅（%）与月度规模变动（亿份）的散点图 11

图10：券商ETF月度涨跌幅（%）与月度规模变动（%）散点图 11

图11：国泰中证全指证券公司ETF的日度涨跌幅与日度份额变动（右轴）的联系

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图12：国泰中证全指证券公司ETF日度涨跌幅vs份额变动滚动20个工作日相关性 12

图13：华宝中证全指证券公司ETF的日度涨跌幅与日度份额变动（右轴）的联系

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图14：华宝中证全指证券公司ETF的日度涨跌幅与日度份额变动（右轴）的联系

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图15：易方达沪深300非银ETF的日度涨跌幅与日度份额变动（右轴）的联系

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图16：易方达沪深300非银ETF的日度涨跌幅与日度份额变动（右轴）的联系

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图17：2024年月度券商ETF中龙头个股溢价及其他行业对比（PE-TTM） 16

图18：2024年月度券商ETF中龙头个股溢价及其他行业对比（PB-LF） 16

图19：被动指数基金的规模同比及平均管理费率（右轴） 17

图20：基金公司管理的ETF资产总值集中度（%） 18

图21：不同费率的ETF产品的平均规模和数量 18

图22：美国各类共同基金的加权管理费率（%） 19

图23：不同类别基金产品的资产加权费率（%） 19

图24：不同类别的共同基金和ETF的资产规模（百万美元）及被动型占比（%）

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图25：不同类别的权益类共同基金和ETF的资产规模（百万美元）及被动型占比

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