第十批集采落地，仿制药有望加速出清，看好创新、一体化.docx

内容目录

报告正文 4

本周观点 4

行业热点聚焦 5

科创板申报情况 6

一周行情动态 6

板块估值 7

个股表现 7

本周中泰医药报告 8

重点推荐个股表现 8

重点公司动态 8

重点公司股东大会提示 9

维生素价格跟踪 9

风险提示 10

图表目录

图表1：本周医药细分板块涨跌幅及估值表现 4

图表2：重点药企第十批集采竞标结果梳理 5

图表3：医药生物行业科创板企业申报情况（不包含已上市公司） 6

图表4：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较（） 6

图表5：医药板块整体估值溢价（2024盈利预测市盈率） 7

图表6：医药板块整体估值溢价（扣除金融板块，2010年至今） 7

图表7：医药板块本周个股涨幅榜（扣除ST股） 8

图表8：医药板块本周个股跌幅榜（扣除ST股） 8

图表9：本周中泰医药报告 8

图表10：中泰医药重点推荐本周表现 8

图表11：国产维生素A的价格变化 9

图表12：国产维生素E的价格变化 9

图表13：国产维生素C的价格变化 10

图表14：国产维生素D3的价格变化 10

图表15：泛酸钙的价格变化 10

图表16：国产维生素B1的价格变化 10

图表17：国产维生素B2的价格变化 10

报告正文

本周观点

受市场风格和医药政策情绪影响，内需板块表现突出。本周沪深300下跌

1.01%，医药生物下跌0.93%，处于31个一级子行业第24位，本周仅医

药商业和中药子板块上涨，分别上涨2.13%、0.62%。本周召开的政治局会议和中央经济工作会议都强调“扩大国内需求”，与内需相关的消费医疗表现亮眼。后半周受第十批集采开标的影响，医药情绪转弱，部分前期超额明显的个股有所回调。我们认为第十批集采虽然降幅较大，但对多数上市药企影响有限，医保基金腾出费用空间、为创新药支付创造有利条件。当前时点，我们积极看好2025年医药板块机会，建议加大布局底部基本面有望改善的细分板块。

图表1：本周医药细分板块涨跌幅及估值表现

代码 简称 本周涨跌幅/本月涨跌幅/PE-TTM PE-TTM年初至今最高 PE-TTM年初至今最低 年初至今PE分位数/

851524

其他生物制品

-1.95

-1.93

29.65

35.35

16.78

80.79

851532

医疗设备

-1.56

0.50

34.60

43.99

24.25

76.42

851512

化学制剂

-1.44

-0.92

38.45

42.60

26.68

73.80

851563

医疗研发外包

-1.17

4.97

28.88

30.97

14.89

93.89

851523

疫苗

-3.40

-1.47

37.73

41.43

19.27

89.08

851542

医药流通

1.04

2.95

18.77

19.22

14.05

98.25

851511

原料药

-0.99

0.05

37.23

45.31

22.59

86.24

851521

中药

0.62

1.62

28.90

30.13

21.67

91.92

851533

医疗耗材

-0.44

2.42

35.85

56.19

22.71

79.04

851534

体外诊断

-0.85

0.39

26.69

40.48

21.69

58.30

851522

血液制品

-0.69

-0.72

30.37

35.31

25.61

28.38

851543

线下药店

4.97

5.77

21.27

25.64

12.68

81.66

851564

医院

-1.48

0.38

51.51

64.37

33.96

63.32

来源：WIND，（数据截止至2024.12.13）

第十批集采开标，上市药企影响有限，腾笼换鸟支持创新。12月12日，第十批国家组织药品集中带量采购产生拟中选结果并公示，中选结果将于

2025年4月开始执行。本次集采有62种药品采购成功，均为已过专利期、有多家企业生产、竞争充分的药品，覆盖高血压、糖尿病、肿瘤、心脑血管疾病、感染、精神疾病等领域。医药企业积极参与本次集采，共有439家

企业778个产品报价，234家企业的385个产品获得拟中选资格，平均每

个药品有6个以上企业中标，如西格利汀片、泊沙康唑注射液等大产品的拟中标企业达到了9家。从中标企业类型来看，外企几乎全部丢标；而B证企业共有117个产品拟中选，占中选总数30%以上，且大部分是低价中标。我们认为本次第十批集采的激烈竞争与过去几年B证企业的不断涌现较为相关，而当下惨烈的价格竞争，以及政策对于B证管理