化工行业2025年度站在新秩序的起点.docx

目录

1、 2025年化工行业策略 7

2、 供需拐点将现 8

油价中枢小幅下移 8

供需预计仍将磨底 10

2.2.1 需求 10

2.2.2 供给增长临近尾声 11

3、 新秩序的起点 12

格局重塑 13

3.1.1

MDI

14

3.1.2

甜味剂

14

3.1.3

磷钾资源

16

贸易保护 20

3.2.1

轮胎出海2.0

22

3.2.2

瓶片出海在即

22

3.2.3

钛白粉龙头出海可期

24

3.2.4

农药运营出海

25

自主可控 29

3.3.1

能源安全

29

3.3.2

粮食安全

32

4、 投资建议 36

格局重塑 36

4.1.1

万华化学

36

4.1.2

金禾实业

36

4.1.3

云天化

37

4.1.4

川恒股份

37

4.1.5

盐湖股份

37

4.1.6

东方铁塔

37

贸易保护 38

4.2.1

龙佰集团

38

4.2.2

玲珑轮胎

38

4.2.3

万凯新材

38

4.2.4

润丰股份

38

自主可控 39

4.3.1

宝丰能源

39

4.3.2

荣盛石化

39

4.3.3

扬农化工

39

4.3.4

国光股份

39

化工龙头企业 40

4.4.1

卫星化学

40

4.4.2

恒力石化

40

4.4.3

华鲁恒升

40

4.4.4

皇马科技

40

4.4.5

利安隆

40

4.4.6

金发科技

41

5、 风险提示 41

图表目录

图1：基础化工（申万）、石油化工（申万）与沪深300指数 7

图2：布伦特油价走势（美元/桶） 8

图3：化学原料与化学制品和化学纤维行业企业利润率（截止到2024年9月） 8

图4：需求-供给（百万桶/天）与Brent油价（美元/桶）关联 9

图5：对于非OPEC国家产量增长预测（百万桶/天） 9

图6：国内炼厂原油加工量增速 9

图7：OECD国家原油总库存（百万桶） 10

图8：美国原油总库存（商业+战略，百万桶） 10

图9：PVC开工率（%） 11

图10：PVC库存（万吨） 11

图11：PVC粉出口印度情况（万吨，2024年截止到9月） 11

图12：化学原料与化学制品和化学纤维行业固定资产投资完成额增速（%，截止到2024年9

月） 12

图13：化学原料与化学制品和化学纤维行业企业利润率（截止到2024年9月） 12

图14：中石化乙烯产量同比（2024年截止到中报） 12

图15：中石化化工板块资本支出（亿元，24年截止到中报） 12

图16：染料业务营业收入（亿元） 13

图17：染料业务毛利（亿元） 13

图18：我国三氯蔗糖月度出口量（吨） 15

图19：我国三氯蔗糖产能变化（吨） 15

图20：三氯蔗糖市场价格（万元/吨） 15

图21：三氯蔗糖分省开工率 15

图22：我国安赛蜜月度出口量（吨） 16

图23：我国安赛蜜产能变化（吨） 16

图24：安赛蜜市场价格（万元/吨） 16

图25：安赛蜜分省开工率 16

图26：海外粮食价格对比 17

图27：海外核心作物单位面积种植利润 17

图28：全球磷肥出货量及预测（百万吨） 17

图29：全球钾肥出货量及预测（百万吨） 17

图30：国内外磷矿石价格 18

图31：我国磷酸铁月度产量（万吨） 18

图32：我国磷酸铁平均开工率 18

图33：我国磷矿石分省产量（万吨） 19

图34：我国主要磷矿产出省资源税占税收收入比例 19

图35：钾肥国内外价格 19

图36：海外钾肥龙头营业成本变化（美元/吨） 19

图37：印度钛白粉供应结构（万吨） 21

图38：各出海产品的全球需求分布情况（2023年） 21

图39：各出海产品在欧美的进口比例（2023年） 21

图40：欧盟进口纯电动车中来自中国进口比例 22

图41：聚酯瓶片海内外市场价格对比（元/吨） 23

图42：我国瓶片产量占全球总产量比例 23

图43：我国部分反倾销产品的全球供给份额对比 24

图44：我国钛白粉出口各地区数量变化（万吨） 24

图45：近三年我国钛白粉月度出口数量（万吨） 24

图46：龙佰集团现金流及资本开支（亿元） 25

图47：全球农药价值链微笑曲线示意（红色方框是大多中国企业参与的环节） 25

图48：国内农药原药产量 26

图49：中农立华原药价格指数 26

图50：印度产能规模top15的原药品种（2022-2023年度） 26

图51：全球农药终端市场总规模（亿美元） 28

图52：油气当量产量（百万桶） 30

图53：勘探开发资本支出（亿元） 30

图54：国内及新疆原煤产量（亿吨