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阿里巴巴并购雅虎中国

一、公司背景

2005年8月11日，阿里巴巴和雅虎同时在北京宣布，阿里巴巴收购

雅虎中国全部资产，同时得到雅虎10亿美元投资，以打造中国最大的互

联网搜索平台，从而也缔造了中国互联网历史上最大的一起并购案。

1.并购前阿里巴巴的基本情况

阿里巴巴网站于1998年正式推出，到2005年并购前阿里巴巴的发展

历程如下表

阿里巴巴的发展历程

从市场情况来看，并购前阿里巴巴拥有注册用户720余万户，淘宝网

拥有的注册会员900万名、登录商品达800万件，2005年第二季度的成

交量就达到10亿元人民币，同时，支付宝也有上千家购物平台加盟，并

且与招商银行、中国工商银行、中国农业银行和国际信用卡组织VISA等

建立了战略合作关系。

从营业收益来看，淘宝网和支付宝采取免费经营策略，阿里巴巴的营

业收入

主要来自阿里巴巴“中国供应商”和“诚信通”会员费。公司通过向

8.5万用户收取250美元10000美元年费的形式赚钱，而这些企业与阿

里巴巴的续签率为75%78%。阿里巴巴基本上实现了每天利润100万元

这个目标，2004年阿里巴巴总收入大约为6亿元人民币，同行业新浪的

年收入约为1.14亿美元，搜狐微1.03亿美元，网易为1.09亿美元。

可以说在中国当时的B2B电子商务市场中，阿里巴巴处于绝对的地位，

在约10亿元人民币的总市场规模中，阿里巴巴独占六成，在C2C市场中，

eBay占据的份额为53%，淘宝网占41%，一拍网为6%，但淘宝网的增长速

度很快，对eBay的挑战越来越大。

从当时电子商务的发展来看，2004年年底全球电子商务交易总额已

达2.7万亿美元，中国电子商务市场规模为3239亿元人民币。2004年的

B2B交易额为3160亿元人民币，较2003年增长了128.2%。当时预测，

2007年中国电子商务市场总体规模将达17373亿元人民币，这一预测数

据在后来基本得到了证实，2007年我国电子商务的总体交易规模达到

16087亿元人民币，2022年在此基础上又增加了20%，达到19510亿元人

民币。

2、并购前雅虎中国的基本情况

雅虎曾是全球第一门户搜索网站。1999年雅虎进入中国市场，但由

于中国市场对外资介入互联网增值业务的政策限制，雅虎中国表现平平，

鲜有作为。直到2005年被并购前，雅虎的发展历程如下表

雅虎的发展历程

到2005年，雅虎中国通过推出一搜网、创立“电邮联盟”、抢入竞

拍排名，已经搭建起一个像样的目标直指门户及搜索网站的框架结构。从

获利情况来看，

雅虎中国的收入主体仍然是3721,2004年的收入约为1.5亿2亿

元，占总收入的2/3左右，此外，网络广告收入大概为5000万元。从市

场情况来看，根据艾瑞调查公司的统计，在搜索市场，整个雅虎系的占有

率为22.27%，排名仅次于百度，领先于Google，而在付费市场上，雅虎

中国的占有率为40%，居市场第一。

然而，由于雅虎已知游弋于门户与搜索之间，致使它并没有真正充分

利用全球信息资源的优势，所以在门户业务上也没有什么建树。其前总裁

曾经在接受媒体记者采访时坦言，雅虎中国最大的一个失误就是花去了6

个月时间争论是否在中国开发独立的搜索引擎。

二、并购交易方式

根据双方签署的股票收购和业务转让协议（SPCA），雅虎以2.5亿美

元的现金和转让淘宝网股票的代价收购201607750股阿里巴巴的股票，并

将在中国的业务转让给阿里巴巴。在相关交易完成后，雅虎将拥有阿里巴

巴40%的流通股，而阿里巴巴将100%的拥有淘宝网。但是，SPCA和预期

的交易是有条件的，其中包括获政府监管机构的批准，以及一些其他补充

协议的执行情况，包括但不局限于“淘宝网股票收购协议”、“二次股票

收购协议”、“股东协议”等。

淘宝网股票收购协议：根据SPAC的条款，在SPAC的交易完成后，雅

虎将与软银及其全资拥有的SBTBHoldingLimited签订“淘宝网股票收购

协议”，以

3.6亿美元的现金向SBTBHoldingLimited收购淘宝网的股票。雅虎

收购的淘宝网股票将被转让给阿里巴巴。

二次