有色金属行业：矿产储备制度的国际经验比较.docxVIP

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证券研究报告·行业深度

矿产储备制度的国际经验比较

写作目的

有色金属是支撑各国国民经济发展的重要物资，工业化进程使金属需求量快速增长，相应的矿产资源的开发和可持续利用已经成为世界各国战略决策中的重要部分。特别是金融危机之后，世界各国对新增长引擎的寻找变得尤为迫切。小金属作为稀缺资源和新兴产业的核心原材料，逐渐成为各国战略性收储的“新贵”。

目前，美国、日本、法国、德国、瑞典、瑞士、挪威、芬兰、英国、韩国等10个国家建立了较为完善的矿产品战略储备制度。中国的矿产储备还没有形成完备的制度体系，大多是个别的、临时性开展，操作实践缺乏科学规划，资金运作风险较大。本文通过对比各国金属矿产储备的机制及运作经验，大致勾勒我国储备制度的演进方向。

另一方面，矿产储备体系包括“收储”与“抛储”操作，对金属价格的运行趋势，乃至行业的盈利水平和相关上市公司股价都将产生一定影响。本文通过对比历史经验，判断我国储备制度出台后对有色金属行业及上市公司的影响。

主要结论

中国宜采取官民并举的收储体系，以稀土为代表的小金属是储备重点，收储操作有利于金属价格上涨和企业盈利上升。

近期稀土储备专项规划将率先出台，相关公司股价有望在收储预期的支撑下保持相对强势，重点公司包括广晟有色、包钢稀土、厦门钨业。

我们判断，随着金属价格持续走弱，钨、钼、锡、锑、锗等金属储备专项规划或者综合性规划可能陆续出台，相关公司在政策预期的支撑下均有阶段性表现机会。重点公司包括厦门钨业、章源钨业、金钼股份、*ST炼石、锡业股份、辰州矿业、云南锗业、驰宏锌锗。

有色金属维持增持张芳zhangfang@010业证书编号：S1440510120002郭晓露guoxiaolu@010业证书编号：S1440510120010发布日期：2012年7月

有色金属

维持增持

张芳

zhangfang@010执业证书编号：S1440510120002

郭晓露

guoxiaolu@010执业证书编号：S1440510120010发布日期：2012年7月16日

市场表现

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目录

写作目的 1

世界各国矿产储备制度比较 1

美国：政府主导的“外延式”储备体系 1

日本：民储先行，官民并举的储备体系 3

中国：宜建立政府与企业相辅相承的储备体系 4

矿产储备对金属价格、企业盈利及公司股价的影响 6

一定规模的储备操作影响金属价格走势 6

国家收储对企业盈利正面影响更明确 8

收储预期有望带动股价上涨 9

表格目录

表1：美国矿产储备体系的建立与完善 2

表2：美国矿产战略储备品种及规模调整 2

表3：世界各国战略矿产储备种类 2

表4：美国陆军军事大学提出的美国最重要的战略材料 3

表5：日本矿产储备体系的建立 3

表6：日本稀有金属储备制度概要 4

表7：中国在矿产资源收储制度建设进程 4

表8：中国重要矿产资源的全球份额 5

表9：金融危机以来国储局收储情况概览 5

表10：中国企业有色金属收储情况概览 6

图表目录

图1：中国收储对金属价格的影响 7

图2：收储对铟价的影响（元/千克） 7

图3：收储对钨精矿价格的影响（元/吨） 8

图4：包钢稀土两次收储对金属镨钕价格的影响(万元/吨) 8

图5：有色金属板块2012年涨跌幅表现(%) 9

图6：有色金属板块估值对比 9

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有色金属是支撑各国国民经济发展的重要