海南矿业公司研究报告：“铁矿石与油气与锂”三轮驱动，海外布局再下一城.pdf

公司研究〃海南矿业（601969）2

目录

1.海南矿业：根植海南、面向全球的冶金矿业6

1.1“三步走”行稳致远，“铁矿石+油气+新能源”布局完成6

1.2民营控股、国有参股，股权结构稳定6

1.3“铁矿+油气”业绩显著提升，资产负债率稳中有降7

2.铁矿石：现金流的稳定支柱，供需结构有望向好8

2.1国内矿石含铁率低，高度依赖进口8

2.2终端需求主要为地产，政策指引方向9

2.3基本面向好，价格有上升空间10

3.油气澎湃，共绘发展宏图12

3.1原油：供紧需稳，油价存在基本面支撑12

3.1.1OPEC+和美国主导，短期供应偏紧12

3.1.2新兴经济体带动需求增长，石油需求或为见顶13

3.1.3油价震荡略升，下方存在支撑13

3.2天然气：供需呈现紧平衡，量价齐升迎东风14

3.2.1勘探开采不间断，增储增产效果明显14

3.2.2市场持续回暖，消费需求加速释放14

3.2.3俄乌局势持续紧张，气价高位运行15

3.3精耕细作深挖油气潜力，构筑企业护城河15

3.4全面要约收购TethysOil，全球化布局再下一城16

4.锂：打造新能源第三赛道，挖掘产业成长新引擎17

4.1供给出清在即，供需结构不断优化17

4.2氢氧化锂项目区位得天独厚，项目进展顺利18

4.3锂矿项目布局海外，上游供应能力进一步增强19

5.投资建议20

6.风险提示21

财务报表分析和预测22

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公司研究〃海南矿业（601969）3

图目录

图1公司历史沿革图6

图2公司股权架构图（截止至2024年第三季度）7

图3海南矿业分产品产量图7

图4海南矿业历年营业收入和同比增速7

图5海南矿业销售/研发/管理/财务费用率及其变化图8

图6海南矿业资产负债率和归母净利润变化图8

图72023年全球各国铁矿石原矿储量占全球储量比重8

图8中国铁矿石每月进口量及同比增速（万吨）8

图9中国铁矿石当月原矿产量及其同比增速9

图10中国粗钢当月产量及其同比增速9

图11铁矿石产业链图9

图12中国北方62%铁矿石价格指数和青岛港62%铁矿石价格指数图10

图13海南矿业高炉块矿产品图11

图14海南矿业铁精粉产品图11

图15海南矿业成品矿生产流程图11

图16海南矿业悬浮磁化焙烧项目图12

图17海南矿业营业收入、营业成本及毛利率变化图12

图18海南矿业成品矿产销量与产销率图12

图192023年全球按区域划分的石油产量及年增长率图13

图202023年全球部分国家炼油产能占比图13

图212023年部分国家石油消